指数交易基金目前正在蓬勃发展，而对冲基金则是其最大的使用者之一。这些对冲基金将指数交易基金作为一种迅速投资数十种股票的有效方式。（道琼斯）--当今年4月美国联邦储备委员会(Federal Reserve，简称Fed)突然降息导致科技股大涨时，罗纳德.波拉克(Ronald Pollack)需要快速转移其管理的对冲基金Dancing Bear Partners的投资方向。因而这位纽约Bulldog Capital Management的创始人兼董事总经理购入了价值2,000万美元的跟踪Nasdaq 100 Index的指数交易基金(exchange-traded fund, 简称ETF)。

　　ETF目前正在蓬勃发展，而对冲基金则是ETF最大的使用者之一。这些对冲基金就如波拉克的Dancing Bear那样，将ETF作为一种迅速投资数十种股票的有效方式。ETF也是一种全天在股票交易所进行交易的开放式共同基金。

　　对冲基金是针对富有投资者的、管制较松的投资品种，这类基金在各种投资策略中运用ETF。波拉克的Dancing Bear致力於通过卖空股票来获取利益。然而面对那斯达克综合指数（简称那斯达克指数）在4月18日出现的8%的“巨幅”上涨，波拉克需要为其卖空的股票找到降低风险的方式，至少在短期内是这样。而买入Nasdaq-100 Trust Series I (QQQ)可能是他降低风险的最快方式，有关该ETF更为著名的是其交易代码——QQQ。

　　波拉克和其他对冲基金经理偏爱ETF是有道理的，他们都曾经对自行选择的一组股票组合进行过交易，而这种组合投资方式正是ETF的前身。对冲基金经理偏爱ETF还有其它原因。比如说，在使用金融衍生产品方面，对冲基金不受共同基金所面临的大多数监管限制，然而除非获得期货交易管理委员会(Commodity Futures Trading Commission)的授权，否则对冲基金不得交易股票指数期货。ETF是跟踪股市大盘指数及特定行业指标的指数基金，因而它可以被运用在许多与股票指数期货相同的投资策略中。

　　帕特里克.亚当斯(Patrick Adams)是丹佛Choice Investment Management一只多头□空头股票对冲基金的经理，他使用ETF对其投资於某个特定行业或部门的投资组合进行微调，以规避风险。他举例说：“假如我们希望利用某只股票的良好表现，但同时又避开其波动性，我们就可以通过卖空QQQ来为我们对英特尔(Intel)的持仓、或是对英特尔与思科系统(Cisco)的混合持仓规避风险。”

　　虽然亚当斯更希望通过卖空其它个股，来规避买入某个特定公司股票所带来的风险，但这种做法并不总是可行的。有时，那些最适宜作规避风险之用的公司本身股价正处於下跌之中，而另一些时候又很难“借入”某只股票以对其进行卖空操作。亚当斯表示，ETF无疑使对冲基金经理的操作容易了许多，他并指出，ETF是一个不错的规避风险工具。

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