亚洲正在感受到由阿根廷严重经济危机所引起的震动，然而并没有多少人预计1997年的地区性经济崩溃会重演。《华尔街日报》--亚洲正在感受到由阿根廷严重经济危机所引起的震动，然而并没有多少人预计1997年的地区性经济崩溃会重演，那时（亚洲）各国政府颇为惊慌，而香港更是花费了150亿美元以支持其股票市场。

　　由於投资者担心阿根廷可能会拖延偿付其大约1,300亿美元的政府债务，因而阿根廷的 股票和债券都出现大幅度下跌。阿根廷经济中存在的问题已持续了数月。市场看来正在逐渐放弃认为阿根廷经济会在近期内复苏的希望。该国经济负债严重而又深受衰退的困扰。作为阿根廷经济困境的最新象徵，旨在为阿根廷短期债务融资而於周二拍卖的三月期国库券，平均收益率达到了14.01%，该数字几乎是1个月前的2倍。

　　上月，阿根廷实际上摒弃了该国货币对美元的联系汇率制，自那以後，对港元就已经开始产生一定的压力，港元同美元实行的也是联系汇率制。对於阿根廷可能会拖延偿付其债务的恐惧已经冲击了亚洲债券市场，当地放贷机构纷纷提出了更高的利息要求。本周菲律宾最大的电信公司延迟了6亿美元债券的发售，而有关阿根廷经济的因素也被引述为上述推迟的原因之一。

　　然而，亚洲地区市场观察家们则援引了一系列原因，以说明本次情况将会不同。香港的货币以及亚洲地区其它国家的货币目前对於投机性金融攻击的防□更为严密，这要归功於1997年经济动□之後实行的有关措施。香港已调整了它的货币系统，这使得外汇投机变得更为困难，而马来西亚也已引入了对外汇进行控制的措施。目前跨国的新兴市场对冲基金也不如4年前资金充裕了，这是因为许多对冲基金在1998年俄罗斯债务的拖延偿付中受损严重，这使得它们在对一个国家货币发起进攻时可用的“弹药”减少了。

　　一些人士表示，投资者比以前更加注意新兴市场间的差异，因而一个国家的问题不会很快在另一个面临完全不同经济前景的国家中造成恐慌。香港澳洲联邦银行(Commonwealth Bank of Australia)司库Andrew Fung表示，1997年之後，人们的看法开始发生了变化。

　　受到阿根廷经济因素影响，港元一年期远期合约出现上扬，幅度相当於比目前1美元兑7.80港元的联系汇率上升了0.01港元。Fung将上述情况描述为（对港元的）“一些压力”，但并不严重。港元对美元的即期汇率并未发生变动。

　　对冲基金在1998年对香港的股市和联系汇率制发起过攻击，当时迫使香港政务司长曾荫权(Donald Tsang)动用了150亿美元外汇储备入市大幅买入股票。该举措损害了香港作为自由市场中心的形像，但阻止了香港经济的崩溃，而且使得有关对冲基金遭受了巨大损失。目前香港虽然有足够外汇储备再进行一次类似操作，但大多数人预计，它并不会这样做。

　　事实上，受到阿根廷经济因素影响最大的国家是那些同阿根廷情况类似的经济，其中最值得关注的是菲律宾。该国同阿根廷一样，也在同大幅预算赤字做斗争。香港高盛(Goldman Sachs)亚洲信用研究负责人Fan Jiang表示，从历史上看，无论经济好或是不好，菲律宾的经济总是同拉丁美洲相关联的。

　　菲律宾长途电话公司(Philippine Long Distance Telephone Co., PHI)周三表示，它将其原本预计价值在6亿美元左右的债券发售推迟。由於受阿根廷经济情况影响，投资者人气看淡，菲律宾政府计划发售的价值5亿美元的十年期债券可能也会受到影响。

　　假如投资者对新兴市场债券人气进一步下跌，则同样处於风险之中的还有香港电讯盈科(Pacific Century CyberWorks Ltd., H.PCW)计划进行的巨额债券发售。债券市场分析师先前预计，与同样期限的美国国债相比，电讯盈科规模在25亿至30亿美元的债券的收益率可能需要高出2.6至3个百分点，具体数据预计将在下周四决定。然而，目前分析师表示，受来自阿根廷消息的影响，电讯盈科可能要将其发行债券的收益率提到更高，或者缩小此次债券发售的规模。

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