共同基金业再次向美国证券交易委员会呼吁，要求美国证券交易委员会像对待共同基金那样，对“组合”这种新型投资工具进行监管。《华尔街日报》--共同基金业再次要求监管机构要像对待共同基金那样，对待那种允许投资者在缴纳月费後建立个人化一篮子股票的网上投资工具。

　　这种新出现的个人投资产品被称为“组合”(folio)，在个人投资者和专业投资者中很 受欢迎，可能会使传统共同基金的业务分流。

　　但共同基金业最主要的游说团体——美国投资公司学会(Investment Company Institute, 简称ICI)在最近致美国证券交易委员会(SEC)的一封信中警告说，如果“组合”没有像基金那样受到监管的话，个人很容易受到伤害。这是ICI在不到一年的时间里第二次提出这样的请求。

　　“组合”公司认为，没有必要进行这样的监管。这些公司认为，由於它们必须作为经纪人或投资经理进行登记，其产品已经在SEC的监管之下了。此外，这些公司称，和共同基金不同，“组合”不是由一个专业经理完全控制的。

　　“组合”是在个人经纪帐户和共同基金之间的灰色区域内进行运作的。基金投资者和“组合”投资者都可以获得专业的投资建议。但是，与基金的股东不同，“组合”投资者拥有其选择的一篮子股票中的股票，可以利用自己选择的投资策略、运用他们自己的判断来买卖股票。

　　维持一篮子股票的成本很低，而且投资者可以有效地控制税收对投资组合的影响，这让所有者可以更灵活地处理他们的帐户。因此，越来越多的投资者觉得“组合”是基金的一个很有吸引力的替代选择。

　　ICI称，在一个新的投资工具面市时，对投资者进行保护十分重要。虽然ICI与现有的投资组合计划没有冲突，但它表示，它要让整个行业为将来做好准备。

　　ICI担心，关於费用的广告会误导投资者，而且公司可能把表现不佳的股票从自己的投资储备中转移到选择现成的一篮子股票的投资者那里去。

　　SEC一开始暗示，希望能尽快做出裁决，可现在看来，它对此持观望态度，同时更详细地研究这个问题。

　　SEC的代理主席劳拉.昂格尔(Laura Unger)在本月早些时候说，必须在5月初完成一份内部建议文件(staff recommendation)。但SEC的发言人约翰.海因(John Heine)说，现在不能确定SEC要花多长时间来评判局势、提出建议。

　　SEC投资管理部门主管保罗.罗伊(Paul Roye)上月在讲话中说，SEC对此持观望态度。他说，虽然这些产品和共同基金构成竞争，但这不能成为要按共同基金来监管它们的合法理由。

　　罗伊说，SEC正在考虑，通过这些服务而向投资者提供的一篮子股票是否形成了新证券，而且在法规定义的□围内导致建立了新的投资公司。

　　事实上，一些分析师认为，说这些产品模仿了共同基金，是扭曲了事实。Cerulli Associates的分析师保罗.富勒顿(Paul Fullerton)说，这些服务仅仅是让股票交易以另一种方式进行的一项新技术。他说，这不等於说它就像共同基金。

　　自从“组合”在2000年年初出现以来，基金业就一直声称新产品对它们的业务不构成威胁。但计划提供一篮子股票和“组合”产品的投资公司越来越多，显然说明市场对此类产品的需求强劲。

　　一些大型网上经纪公司已经在筹划推出新的“组合”产品了。大基金公司富达投资(Fidelity Investment)和折扣经纪公司E*TradesgroupsInc. (EGRP)计划在初夏进入一篮子股票业务，嘉信理财(Charles Schwab, SCH)在试行销一篮子股票呢。

　　由於大多数“组合”服务的运营时间还不到一年，没有可靠的统计数据来衡量它们对基金业的影响。但福里斯特研究公司(Forrester Research)的电子经纪业分析师贾米.庞尼希尔(Jaime Punishill)预言，到2010年，替代性投资产品将从基金业7万亿美元的业务中瓜分去约1万亿美元。