由於公司股价下跌，且科技、媒体和电讯业的增长速度急剧放缓，美国国内并购交易的数量明显减少。《华尔街日报》--华尔街操办合并业务的银行，如今看来就像一场低比分橄榄球赛中的四分卫：在过去的两个月中，投资银行竞相安排合并交易，但由於股票价格暴跌且经济步履维艰，他们似乎无法将球送达阵区。

　　盖伊.道森(Guy Dawson)说，公司的首席执行长(CEO)们不愿贸然从事。道森是美林公

司(Merrill Lynch & Co.,MER)驻伦敦的投资银行主管，专门负责欧洲、中东和非洲地区业务。他指出，交易需求确实存在，并购协商也在进行，但实际达成交易却很难，首席执行长们不仅对公司的前景感到担心，对自己公司和对方公司的股价存在忧虑，而且对自己的工作饭碗也是顾虑重重。

　　为何并购交易相对稀少呢？首先，曾经高扬的股价已经回落，而高股价正是CEO们实施并购交易的有利工具，也是他们的信心来源。此外，作为过去数年中并购交易的主力军，科技、媒体和电讯业的增长速度已急剧放缓。这些行业的合并案在美国近几年的合并交易中占50%。

　　由於合并谘询是华尔街最有利可图的业务之一，合并交易的减少已损害了华尔街公司的利润。昨天，摩根士丹利添惠(Morgan Stanley Dean Witter & Co.,MWD,又名：摩根士丹利丁威特)总裁罗伯特.斯科特(Robert Scott)宣布说，该公司2001年第一财政季度的收益下降了30%，并称公司的并购业务仍比去年同期少得多。

　　据Thomson Financial统计，今年截至昨天，全球已宣布的并购交易总额为3,904亿美元，约为去年同期2个半月交易量的1/3左右。《华尔街日报》(The Wall Street Journal)和Thomson Financial的分析数据显示：今年以来，已有164笔合并交易被撤回，相比之下，去年同期被撤回的交易有153笔。

　　在已失败的交易中有Consolidated Edison Inc(ED)对Northeast Utilities(NU)的收购计划。该交易的告吹引发了双方的法律诉讼，Northeast指控说，由於双方的股价近几个月来大幅下跌，Consolidated Edison试图重新谈判收购协议中的条款；而Consolidated Edison则称Northeast的业务状况已经恶化。

　　摩根大通公司(J.P. Morgan Chase & Co.,JPM)旗下的J.P.摩根子公司没有为Northeast和Consolidated Edison的交易提供谘询。该子公司的全球合并业务主管道格拉斯.布朗斯坦(Douglas Braunstein)说，在交易过程中，碰到一两个障碍是寻常之事。当股价下跌风险不像现在这麽大时，人们还能克服障碍，但最近要越过障碍就有些难度了。

　　结果，越来越多的合并交易都进行了重新谈判。本月初，DOUBLE_QUOTATIONhttp://stock.sina.com.cn/cgi-bin/stock/quote/quote.cgi?symbol=9909DOUBLE_QUOTATION target=DOUBLE_QUOTATION_blankDOUBLE_QUOTATION>公用事业公司Detroit Edison的母公司DTE Energy Co.(DTE)，同MCN EnergypuorgInc.(MCN)重新协谈了他们之间的合并，将收购MCN的价格从每股28.50美元大幅减至24美元。

　　当然，市场中某些领域还是能实现并购交易的。瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston,Z.CSF)的全球并购业务主管唐.梅尔策(Don Meltzer)说，他认为市场情况应一分为二。大型交易市场增长缓慢，但中型现金交易市场生机勃勃，情况良好。近来CEO们在大型交易上如此谨慎的原因之一是，许多公司的股票在股市受到了冷遇。在Prudential PLC(U.PRU)宣布要出资265亿美元收购American General Corp.(AGC)的当天，其股价暴跌了14%；Schlumberger Ltd.(SLB)的股价在其提出收购科技公司Sema PLC(U.SEM)之後，大跌了12%。

　　德国安联保险公司(Allianz AG Holding,G.ALL)首席财务长保罗.M.阿彻勒纳(Paul M. Achleitner)说，决策者如今不太能确定投资者对交易的反应，因此在著手交易前变得更为谨慎。

　　在美国并购市场扑朔迷离的情况下，一些投资银行已转向前景较为光明的欧洲。最近，在J.P.摩根合并业务部门的一次晚宴上，该部门主管布朗斯坦问在座的近80位银行家，他们之中有多少人在过去一个月里去过欧洲。约有一半的人举起了手。布朗斯坦说，在下个月的管理人员餐会上，他希望看到每个人都举手。布朗斯坦说，由於美国并购市场减速，J.P.摩根的美国购并银行家们应该去欧洲游说欧洲企业收购美国公司，并告诉他们，由於最近美国公司股票遭到抛售，这些美国公司现在看来特别诱人。

　　-Anita Raghavan and Nikhil Deogun