日本央行采取非正统的举措放松银根，投资者对此作出了积极的回应，连外国投资者也成了大买家。不过，外国投资者对日本银行体系的改革前景仍疑虑深重。《华尔街日报》--日本央行(Bank of Japan)采取非正统的举措放松银根，投资者对此作出了积极的回应，将日经指数推高了7.5%。本来一直回避日本股市的外国投资者也成了大买家，因为他们认为，日本政府终於要采取更多措施来刺激经济，但对於该国银行体系的未来，他们仍然疑虑深重。 日本央行周一称，它将向金融市场注入足够量的货币供应，以确保隔夜拆款利率降至接近於零的水平，而且会持续注入，直到消费者价格再度上涨为止。央行政策的一百八十度大转变，鼓舞了那些担心日本通货紧缩的投资者，因为就在7个月以前，央行还实行过加息，而且它一再抵制要求其设定通胀目标的呼吁。此举同时也加重了日本政要所承受的压力，央行行长速水优(Masaru Hayami)已敦促他们加速推行结构性改革，以配合其放松信贷的政策。

　　在周二因假日休市後，日经指数周三跃升了912.97点，报收於13103.94点，就上涨百分率而言，这是日经指数历史上单个交易日的第七大涨幅。投资者不太在意美国股市前一天晚上的下跌，所以日本股市全面上涨。交易员称，市场上有关日本政府正在买进股票的猜测（未经证实），也刺激私人投资者加大了购进力度。就连那些一般认为不受景气影响的公司，股价也劲升了不少。如日本最大的制药公司武田药品工业(Takeda Chemical Industries, J.TKD)涨了12%。

　　HSBC Asset Management Japan KK的主管奥利维尔.盖诺(Olivier Gayno)说，显然，日本央行完成了使命，这是极好的消息。该公司在日本管理著30亿美元资产。他说，许多人一度对日本股票持非常悲观的看法，而现在股市上扬了，他们又会重新买入以前抛掉的股票，这本身也加强了股市反弹的力度。

　　速水优已经承认，日本央行的新政策是某种形式的“定量放松银根”的措施，央行官员以前一直避免实行这种非正统的货币政策，因为他们担心这会导致人们对日圆丧失信心，并导致恶性通货膨胀。这两种後果都还没有出现，至少是到目前为止，部分原因是，日本央行避免了采取较为激进的那几种“定量”措施，例如直接承销日本国债。尽管外国的信用评级机构已经调低了日本的信用评级，但投资者对日本国债的信心还是很强，也许是过强了，因为各家商业银行宁愿将现金投资於国债，也不愿借给企业。

　　在美国总统布什(George W. Bush)和日本首相森喜朗(Yoshiro Mori)周一会晤时，重新健全日本银行体系是一个主要议题。日本报章以首页的大字标题盛赞森喜朗有关在6个月内解决银行不良贷款问题的承诺，至少他们是这麽报导的。

　　但日本政府一些官员周三说，森所说的“6个月”时间段实际上指的是预算改革，而不是指银行整顿，不过他们又补充道，银行问题解决方案的基本框架倒是有可能在6个月内完成。负责金融事务的内阁大臣柳泽伯夫(Hakuo Yanagisawa)说，虽然他对此事成为（美日）峰会主要议题之一感到有些意外，但也很高兴地看到，两国领导人正日益重视这一问题。

　　然而，柳泽伯夫再次否认有必要动用额外的公共资金来扶持银行。因为许多民间分析家相信，如果各大银行在资产负债表上记录所发放贷款的真正价值，并在帐簿上作冲销处理，以反映所持股票价值的损失，那麽它们的资本将大幅缩水，某些银行甚至会陷入无力偿付的绝境，於是政府不得不对其伸出援手。

　　HSBC Asset Management的盖诺说，投资者在进一步推高股价之前，需要更清楚地了解政策走向。他说，他们还不知道日本政府的经济政策到底会走向何处。要了解政策的具体走向，恐怕还得等到执政的各党派联盟选定森喜朗的接班人，森喜朗预计将於4月份辞职。

　　投资者的另一个担心是，随著美国经济降温，日本的经济活动也在迅速放缓。日本央行周三发表的一份报告指出，该国经济“在出口下降的背景下，正处於增长停滞状态”，该报告预测这一停滞状态还会持续下去。周三公布的官方数据表明，今年1月的经济活动总量比上一个月减少了1.8%，减幅超出了分析师的预期值。

　　-Peter Landers