如果美国经济减缓的速度加快，出现所谓“硬著陆”的话，欧元区也会受到连□，因为对其最大出口市场的出口销售额会渐渐枯竭。伦敦(道琼斯)--经济“硬著陆”是会传染的。

　　最近美国经济增长放缓的迹象抬高了欧元汇率，令欧元区经济处於相对有利的形势中。

　　但是，如果美国经济放缓的速度加快，在近10年的强劲增长後出现市场参与者所说的“硬著陆”的话，欧元区也会受到连□，因为对其最大出口市场的出口销售额会渐渐枯竭。

　　“美国经济的硬著陆就意味著欧元区的硬著陆，”德意志银行(Deutsche Bank,G.DBK)高级欧元区经济学家Luigi Buttiglione说道。

　　今年欧元区经济增长率计划会达到3.4%左右，这是它一段时间以来最强劲的表现。但这一增长率的很大部分要归功於旺盛的出口势头，而出口商品主要流向美国。

　　今年前9个月，欧元区对美国出口增长了27%，而美国对欧元区出口增长了21%。这样，欧元区对美国的贸易顺差就达到了203亿欧元，高於去年同期的128亿欧元。

　　然而，已经有证据表明欧元区的经济增长率已达到了顶峰，而且许多分析家相信，增长速度的放慢反映了美国对欧元区出口商品的需求量在下降。

　　关键看德国

　　欧盟委员会(European Union Commission)称，本周二公布的一项於10月份进行的调查结果显示，欧元区工业企业信心有所削弱，这在一定程度上反映了出口订单的减少。

　　虽然说一旦美国增长放慢的情况加剧，欧元区经济增长就会减缓，但有些经济学家认为，欧元区的情形会好於1997和1998年，当时的亚洲经济危机使它丧失了几个重要出口市场。

　　瑞银华宝(UBS Warburg)的经济学家凯文.盖纳(Kevin Gaynor)认为，情形是否好於过去，关键在於德国消费者。

　　“亚洲经济危机时，德国的国内需求增长非常缓慢，”他说，“明年的减税措施，加上主要在服务业的新增就业机会，让我们更有理由相信，面对美国的硬著陆，德国经济完全能支持住，国内生产总值的表现会相当好。”

　　在2001年减税的主要经济体不仅是德国一家。意大利、法国和荷兰政府也将实行减税。

　　可是，尽管欧元区经济增长较为强劲，失业率也在稳步下降，但欧元区各国的国内需求仍然顽固地持续疲弱。

　　鉴於消费者显然是墨守谨慎花钱的原则，那些减税措施不太可能对消费开支的增长起到刺激作用，而消费开支的增长可以弥补美国需求的减少。

　　“欧元区没有可以抵抗美国经济增长放缓的内在力量，”Buttiglione说，“在这个缺乏安全感的增长放慢的经济中，减税刺激产生的那部分收入增长可能还是会转为储蓄，而不是消费。”

　　欧元的升值

　　瑞银华宝预期，美国对欧元区出口商品的需求将减少。基於这一预期，它预测，明年欧元区的经济增长率会降至2.8%。德意志银行预计增长率将降到2.9%，不过，如果美国增长率滑到2%以下，该行认为欧元区的增长率还会下降更多。

　　瑞银华宝称，德国和意大利是在美国市场有最大直接利益的两个欧元区大经济体。在所有欧元区经济体中，爱尔兰出口到美国的商品占其出口总量的比例最大，而奥地利的这一比例最小。

　　美国经济对欧元区增长的影响程度到底有多严重，可能取决於汇率的变动。鉴於欧元兑美元汇率在美国经济出现疲软迹象後已经有所上升，所以在亚洲这样的第三方市场，欧元区出口商品的竞争力会弱於美国竞争者。

　　By Paul Hannon