特写--欧元区增长将受美国“硬著陆”影响

2000年12月07日 11:06  道琼斯 

  如果美国经济减缓的速度加快,出现所谓“硬著陆”的话,欧元区也会受到连□,因为对其最大出口市场的出口销售额会渐渐枯竭。伦敦(道琼斯)--经济“硬著陆”是会传染的。

  最近美国经济增长放缓的迹象抬高了欧元汇率,令欧元区经济处於相对有利的形势中。

  但是,如果美国经济放缓的速度加快,在近10年的强劲增长後出现市场参与者所说的“硬著陆”的话,欧元区也会受到连□,因为对其最大出口市场的出口销售额会渐渐枯竭。

  “美国经济的硬著陆就意味著欧元区的硬著陆,”德意志银行(Deutsche Bank,G.DBK)高级欧元区经济学家Luigi Buttiglione说道。

  今年欧元区经济增长率计划会达到3.4%左右,这是它一段时间以来最强劲的表现。但这一增长率的很大部分要归功於旺盛的出口势头,而出口商品主要流向美国。

  今年前9个月,欧元区对美国出口增长了27%,而美国对欧元区出口增长了21%。这样,欧元区对美国的贸易顺差就达到了203亿欧元,高於去年同期的128亿欧元。

  然而,已经有证据表明欧元区的经济增长率已达到了顶峰,而且许多分析家相信,增长速度的放慢反映了美国对欧元区出口商品的需求量在下降。

  关键看德国

  欧盟委员会(European Union Commission)称,本周二公布的一项於10月份进行的调查结果显示,欧元区工业企业信心有所削弱,这在一定程度上反映了出口订单的减少。

  虽然说一旦美国增长放慢的情况加剧,欧元区经济增长就会减缓,但有些经济学家认为,欧元区的情形会好於1997和1998年,当时的亚洲经济危机使它丧失了几个重要出口市场。

  瑞银华宝(UBS Warburg)的经济学家凯文.盖纳(Kevin Gaynor)认为,情形是否好於过去,关键在於德国消费者。

  “亚洲经济危机时,德国的国内需求增长非常缓慢,”他说,“明年的减税措施,加上主要在服务业的新增就业机会,让我们更有理由相信,面对美国的硬著陆,德国经济完全能支持住,国内生产总值的表现会相当好。”

  在2001年减税的主要经济体不仅是德国一家。意大利、法国和荷兰政府也将实行减税。

  可是,尽管欧元区经济增长较为强劲,失业率也在稳步下降,但欧元区各国的国内需求仍然顽固地持续疲弱。

  鉴於消费者显然是墨守谨慎花钱的原则,那些减税措施不太可能对消费开支的增长起到刺激作用,而消费开支的增长可以弥补美国需求的减少。

  “欧元区没有可以抵抗美国经济增长放缓的内在力量,”Buttiglione说,“在这个缺乏安全感的增长放慢的经济中,减税刺激产生的那部分收入增长可能还是会转为储蓄,而不是消费。”

  欧元的升值

  瑞银华宝预期,美国对欧元区出口商品的需求将减少。基於这一预期,它预测,明年欧元区的经济增长率会降至2.8%。德意志银行预计增长率将降到2.9%,不过,如果美国增长率滑到2%以下,该行认为欧元区的增长率还会下降更多。

  瑞银华宝称,德国和意大利是在美国市场有最大直接利益的两个欧元区大经济体。在所有欧元区经济体中,爱尔兰出口到美国的商品占其出口总量的比例最大,而奥地利的这一比例最小。

  美国经济对欧元区增长的影响程度到底有多严重,可能取决於汇率的变动。鉴於欧元兑美元汇率在美国经济出现疲软迹象後已经有所上升,所以在亚洲这样的第三方市场,欧元区出口商品的竞争力会弱於美国竞争者。

  By Paul Hannon

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