利率曲线扁平化的影响

朋友们大家好！前两天我们具体讲了两家公司，今天我想再来讨论一下宏观经济层面的情况。

最近，随着新兴市场股市暴跌，美国10年期国券和2年期国债利差只有23个pbs。10年期的国债收益率为2.83%，而两年期的有2.6%。这个利差是这10年来最低的，从年初50bps到现在逐渐缩小。这种情况我们在以往的一次文章中提到过，可能预示着未来美国经济从高位走缓的趋势。

但今天我们想探讨的是这种情况对金融股的影响。

例如对银行来说，扁平的利率曲线意味着，银行盈利可能会下降，因为银行是靠利差赚钱的，通常银行是利用客户活期储蓄吸纳存款，而投放比较长期的贷款来赚取利息差。但如果长期和短期的利率趋异平缓，那就意味着利差减小，当然同时影响银行利润的因素还有一些，比如坏账拨备和贷款增长量。这些变量通常也会在经济走入萧条时，而同时受到打压，形成所谓的戴维斯双杀，对股价形成不小的压力。

当然保险股也是同一个道理，首先保险公司必须把客户每年缴的保费进行期限匹配，但很大一部分是投到不同期限的国债上。但如果投的长债和短债利率都是差不多的，那么问题就来了，保险公司就会陷入无债可投的窘境。达不到未来可能赔付的承诺收益率，这样对保险股也是不利的。

我们看到这几天美国几大银行保险股，目前都还没有出现有下跌之势，但让子弹飞一会儿，我们拭目以待吧！谢谢大家！​​​​

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