特斯拉：护城河有多深？

2017年12月01日 14:00 华盛证券收藏本文

编者注：本文作者Trent Eady，由华盛学院林海编译，为您简要探索分析电动车明星公司特斯拉英伟达当前的护城河。

电动车市场上的明星企业特斯拉(NASDAQ:TSLA)常常引发市场关注与讨论，有些评论家及怀疑者不时表示，“特斯拉一点护城河都没有”，下文将围绕这个观点从几个方面展开分析。

无处不在的快速充电网络

总的来说，充电网络是当前特斯拉最明显且最容易被超越的护城河。充电桩对电动车应用和推广的重要设施，特斯拉当前的超级充电站网络具备优势，在2019年前恐怕都难出现其他可替代的快充网络。由于充电桩建设成本不高，差不多每座超级充电桩花27万美元，那公司部署全球各地的1043个充电桩建设总成本仅月2.82亿美元。

与其他厂商PK，比如大众(OTCPK:VLKAY)的电气化美国项目目标计划到2017年中期在美建成150至200个充电站，2018年年底达到250至300个，最后到2019年年中超过450个。当前特斯拉在美投入使用的超级充电站已达到441个，并且大众目前建设的充电站功率仅有50KW，充电速度差不多是特斯拉的三分之一。欧洲地区，包括大众在内的车厂计划到2020年建成400个快速充电站，而当前特斯拉在欧洲建成的超级充电桩就有352个。

决定充电网络好坏的有以下几点因素：充电速度及规模(配备的充电站数量)，特斯拉当前均具备优势，并且未来有望继续保持，理由如下：其他厂商建设充电站的同时特斯拉将继续扩展充电网络，并很可能提升充电速度，CEO马斯克关于拓展充电网络的豪迈目标就不多说了，完全盖过其他厂商。另一点，大众和其他厂商用的是通用充电标准，意味着特斯拉电动车进行充电必须要使用适配器，反过来则不一样，超级充电站仅可供特斯拉汽车使用，意味着特斯拉电动车充电比其他牌子的电动车充电更有优势，即便有其他充电网络的出现，也有利于特斯拉电动车的应用。

电池量产

截至2016年年底，全球的电池生产达到了28Gwh。假如特斯拉2018年超级工厂达到了35GWh的电池产能，那么几乎一半的电池生产将来自特斯拉。彭博社预计2021年全球电池产能将达到273GWh，而超级工厂2020左右的计划产能约为105GWh，同时为了削减运输成本，特斯拉计划期间再建2到4个超级工厂，累计算下来2021年特斯拉的电池将能超过彭博社预计的全球电池产能。

自动驾驶

特斯拉的自动驾驶具备优势，公司在收集数据进行神经网络训练上领先同行，使得其安全驾驶软件的安全性更强。公司自动驾驶放弃了LIDAR(激光脉冲雷达)路线，全靠摄像头、雷达及超声波加上软件来实现自动驾驶。使用LIDAR的一个问题是高端LIDAR价格昂贵，而价格低的质量不够。2016年年底已开始在车上配备Autopilot自动驾驶软件，其他厂商表示要到2020年或2021年才能做到。此外，公司推广的“特斯拉网络”允许特斯拉从用户自动获取自动驾驶数据，通过用户获取的庞大数据有利于技术和服务升级，进而吸引更多用户。

生产自动化

特斯拉将工厂的机器人生产线称为“Alien Dreadnought”，以区别于传统的汽车生产工厂。通过巧妙的布置设备和改进生产流程,公司的生产效率得到极大提升。利用软件与AI、大规模生产是当前的主题，如果实现全自动化生产，公司的竞争优势将得以凸显。

结语

综上所述，公司在充电网络、电池量产、自动驾驶及全自动化生产上均具备竞争优势，即便这些优势并非永久存在，至少也是短期优势，不过不管怎么说，公司最重要的护城河是技术创新速度，并且具备多项技术优势。针对上文的优势，不及预期的情况包括技术更新、生产计划等目标无法按期达成，同时现金流出现难题。

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