特斯拉的竞争优势在哪？

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编者注：汽车行业正在经历变革，电动车销量数据开始证明市场的需求，大量选手涌入电动车的赛道，这是否会对特斯拉造成冲击？本文作者ValueAnalyst，华盛学院九叔编译，主要分析了特斯拉的竞争优势。

对手蜂拥而至

汽车行业的大机会已经吸引了很多公司进军电动汽车领域，形如燎原之势。下面彭博这张图展示了未来几年的电动汽车车型。

当然，不是所有图上的车都能生产出来，比如今年年初乐视爆发现金流问题，对于乐视的LeSee和法拉第未来 FF91不知道是不是还能如期在2020年生产出来。

另外一个问题是里程限制，事实上，大多数即将生产的车都不足200英里，这就要求车主还得再买一辆可以长距离行驶的汽车。因此行驶里程小于200英里的这么多车里面只有极少数能真正取得成功。马斯克在两年多前就提到了这一点：

“对于电动车来说，200英里是一个坎。在现实的世界中，我们经常需要行驶大于200英里的距离，所以200英里以下的电动车都不是一款好产品，况且用户的要求要比200英里还高20%。”

大体上，该图还是比较准确地反映了各大企业在2020年前的竞争状态，其中像大众 I.D.系列，奥迪 e-tron系列，以及尼桑E，沃尔沃的40.1,40.2都是相当有竞争力的。

沃尔沃正在向249英里以上的目标发起冲击，奥迪 e-tron Sportback加速到每小时60英里只需要4.5秒，尼桑E系行驶不到15分钟就可以充80%的电。

价格和产能

上述这些车型基本都没有谈价格，考虑到汽车几乎是家庭除了房子之外的消费，我们不能抛开价格只谈汽车，而特斯拉 Model 3的价格在4年前就已经定下来了。

另外一个问题是生产数量，下面是一些整理：

大众定的目标是到2025年销售100万辆电动车；

沃尔沃高层曾公开表示目标是100万辆；

奥迪希望到2025年，产品组合中有三分之一是纯电动或混动的。

从目标设定看，上面三个公司的目标加起来可能就跟特斯拉差不多，特斯拉计划2020年生产100万辆，如果特斯拉能按照马斯克的规划，2025年前建设至少10个甚至多达20个超级电池厂，特斯拉的产能很有可能在2025年前达到千万辆，甩对手一大截。

特斯拉的竞争优势

那为什么传统汽车制造商似乎一点不着急呢，尽管特斯拉已经用Model 3长长的等待名单证明了纯电动汽车的需求很强大。

原因可能是负债率。

汽车制造初期投入资金大，需要大量负债，一般需要5年的时间来收回成本，而特斯拉当初在过去5年建超级电池工厂的时候就已经消化了这部分投入了。这几个传统制造商目前有大量的债务需要消化，甚至需要借助于汽车租赁。更重要的，其资产负债表上的资产大部分都是针对传统内燃机汽车的设施设备等运营固定资产，媒体报道很多国家甚至开始考虑将来废除内燃机了，从置换成本的角度，他们实际的负债率比表中反映的更高。值得注意的，上表中负债率相对较低的两个公司也是对电动车更加积极的公司。

相比之下，电动车基因出生的特斯拉在过去五年主要依靠募集股本的方式，而不是发债的方式改善了资产负债表。

如上图，特斯拉的负债率呈下降趋势，2016年末的上升是因为收购太阳城并表导致的，太阳城有大约30亿债务，几乎没有现金，其债务是以太阳能板为抵押的，并且每月有经验现金流入，所以其实并不影响特斯拉的运营。如果不考虑太阳城，特斯拉的杠杆率在25%左右，比上述其他任何一家传统汽车制造商都低。此外，截止今年一季度，特斯拉还有超过40亿现金，占到公司债务的三分之二。 如此低的杠杆率使公司非常有优势能进行一些更为长远的投资，一般的汽车公司基本办不到。

小结

许多公司都跟风电动车的热潮吵闹着涌入赛道，但很少有制定严格具体的生产计划的，能有实力跟特斯拉竞争就更少了，部分原因可能就在于负债，传统汽车负债较高，资产多分布在传统产线上，因此不敢采取激进的电动车战略，因此即使是把目前其他厂商的2025年电动车生产目标加起来，可能也不如特斯拉一家，特斯拉在未来很多年仍然拥有比较大的竞争优势。

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