埃克森美孚收购二叠纪盆地的三大战略意义

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编者注：文章作者John Miller，由华盛证券小詹编译，通过分析师会议解读为您介绍石油巨头埃克森美孚近日收购二叠纪盆地的战略意义。

今年三月初，埃克森美孚（NYSE:XOM）CEO Darren Woods在纽约主持召开公司2017年分析师会议，会议主题主要围绕公司最近收购二叠纪盆地（Permian）土地一事。埃森克美孚收购的这块土地位于墨西哥东南部，此次收购不仅使公司预期产油量增加，还表明了公司通过非常规油气资源来创造价值的战略意图。此外，CEO称开发二叠纪盆地是“公司能撬动的短期杠杆”，公司可以根据市场油价表现来调整开发二叠纪盆地的进度，从而使公司更具灵活性。

来源：埃克森美孚2017年分析师会议

2014年以来，埃克森美孚七次收购二叠纪盆地的土地，公司持有土地面积增至180万英亩，每日产出超过14万桶石油。今年一月，公司收购沃斯堡巴斯家族旗下公司，埃森克美孚持有特拉华盆地的土地面积增加22.7万英亩。预计此次收购的土地能产出石油等值桶数为34亿。这使得公司所拥有的二叠纪盆地产油桶数超过60亿桶，其中超过75%为液态石油。

埃克森美孚持有的土地位置都较为接近，且公司能使用低成本钻出更深，同时石油储量更高的石油探井。特拉华盆地大部分石油探井在1至1.2万英尺深处会有分支井。较长的水平分支井使公司成本降低，公司每产出一桶石油的钻井成本已降至8美元以下。当前，埃克森美孚的钻井成本较行业平均水平低19%，是行业内成本最低的公司之一。此外，公司现金开支也有所下降，每产油一桶只需约5美元。

来源：埃克森美孚2017年分析师会议

埃克森美孚仅在二叠纪盆地和巴肯地区就有5500口石油探井，假设每桶石油价格为40美元，公司收益率就能超过10%。在这5500口井中，仍然按照每桶石油40美元计算，其中有三分之一的井收益率能超过30%。公司在全世界范围内的其他非常规油气田的收益率也是如此。

来源：埃克森美孚2017年分析师会议

综上所述，埃森克美孚扩张二叠纪盆地的土地面积使公司具有战略优势。以生产非常规油气的二叠纪盆地和巴肯地区为例，公司预计截至2025年，石油日产量将达75万桶，这意味着石油产量的复合增长率为20%。

在埃克森美孚2017年分析师会议问答环节，由于截至2027年，公司预计将每日最高产油量从4200万桶提高至4400万桶，来自高盛的Neil Mehta向公司高级副总裁Jack Williams就此事进行提问。埃克森美孚高级副总裁William的回应是：二叠纪盆地将会对此起到很好的推动作用。除了反复申明公司最近一次收购带来的积极作用，William还着重提到公司对于一体化的主张。

William强调了公司能在二叠纪盆地进行低成本生产的重要性，他对公司收购的天然气巨头XTO拥有有竞争力且成本低的钻井技术大加赞赏，同时还强调到公司正与XTO共同从事研发工作。一体化使埃克森美孚在二叠纪盆地和其他非常规油气地区的开采更具优势。

来源：埃克森美孚2017年分析师会议

埃克森美孚的一体化还提现在下游与海湾地区公司的合作。埃克森美孚与Energy Transfer Partners成立了合伙公司，将二叠纪盆地和巴肯地区的石油运输到美国墨西哥湾沿岸的高流通性市场中去。埃克森美孚在美国的产量增加，再加上运输效率提升，埃克森美孚在墨西哥湾沿岸地区扩建三家炼油厂。

在低油价环境中，埃克森美孚收购二叠纪盆地土地有三个重要战略意义：通过专业研发，发展能使石油探井的水平分井尽可能长的钻井技术，从而降低成本；借助于短期开采非常规油气的灵活性来控制公司现金流和应对市场油价变化；通过与上下游公司的一体化合作来降低成本，增强公司竞争力。

文章来源：seekingalpha

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