中国金融市场需要真正做空者
那些缺少“做空”环境的市场会以自我制造的更大灾难收场。
编者注:之前介绍过美国农机龙头公司迪尔,二月份的时候,巴菲特已经将迪尔的仓位出尽,文章作者华盛学院胖虎,为您从长期估值和中期技术面上,为您解析迪尔公司。
迪尔(DE)作为一家周期性公司,可以通过历史回测数据来评估目前公司的状况。
从上图可以看到,公司EPS从2009年2.06美元开始大幅回升,到2013年已经到达了9.09美元,而且公司每年平均EPS录得5.77美元。同时,公司支付比例达到41.59%,而且自2014年利润下降以来,股息政策保持不变。因此,只要公司利润回暖,股息增长依然可期。
公司近年来一直在回购股票,而且在2016年底,公司现金流为31亿美元,长期债务为46亿美元,公司的经营杠杆不高。
长期来看,随着人口的增加,城市化进程的加快,粮食产量将会备受关注。而且公司目前主营收入来自传统北美地区,亚洲、拉美等新兴市场份额依然有待提高。未来宏观经济的改善,公司利用自身品牌强有力的优势,有机会进一步扩大全球市场。
估值方面,以现有的股价和10年期平均EPS,可以得到公司的PE在18.57左右,略微高于标准普尔500指数的15.65倍平均市盈率,因此,如果以该市盈率为基准,公司价格将跌至90.30美元,将会是一个很好的机会。
而从技术分析来看,公司下跌的第一个水平应该在100美元左右;第二个支撑位置在95美元;如果再继续下探,86美元是其支撑位;但是由于市场情绪的低迷,公司股价很可能因为错杀而下跌至76美元的位置。
因此,不同的角度决定了不同的策略,但是两者又可相互借鉴。关于迪尔公司,之前的文章已经介绍了公司拥有强有力的护城河和良好的管理,以及长期来看不错的基本面,下蹲是为了更好地往上跳。
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