发展日新月异的数字广告市场将使脸谱走高

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编者注：文章作者Bader Al Hussain，由华盛证券李珍编译，主要分析未来推高脸谱股价的主要动力。

脸谱(NASDAQ:FB)是全球最大且最高效的社交媒体网站，过去5年它的营收平均增速达56%。营收的主体部分来自数字广告业务。未来5年预计全球的广告支出将会以15%的速度上涨，这无疑将利好脸谱。脸谱在互联网普及率不断上涨的国家的渗透力强，再加上它在发展日新月异的数字广告行业有着不错的市场份额，这使脸谱未来的发展前景非常光明。

数据来源：Morningstar

营收将是提升股价的最大推动力

笔者认为脸谱未来的营收将会有两位数的增长，理由如下：

首先，脸谱已与诸多新兴发展中国家，例如印度尼西亚、巴基斯坦、印度和巴西当地的移动网络公司建立合作伙伴关系，以寻求高速发展。

印度是世界上人口最多的国家之一，它的网络普及率也在不断上涨。脸谱已与印度电信运营商Reliance Communications和移动运营商Airtel建立合作伙伴关系，免费为其提供基础网络服务。同样，在巴基斯坦，脸谱也已经与其国内第二大电信运营商Telenor建立合作伙伴关系。脸谱也分别与印尼移动运营商XL Axiata和巴西电信巨头建立合作伙伴关系。此外，脸谱还同葡萄牙的移动运营商TMN、爱尔兰的电信运营商Three、保加利亚的电信运营商Vivacom、阿塞拜疆的Bakcell、菲律宾的SMART及沙特阿拉伯的STC及其它众多国家的移动运营商签署类似协议。

此处值得一提的是，世界上约有30亿人口居住在这些国家，它几乎占世界总人口的40%。笔者认为未来脸谱的大部分增长都将来自南亚和亚太地区。

其次，脸谱的APP既能在功能机上使用，也能在智能机上使用，这将会提升用户参与度，并增加其广告收入。

在新兴国家中，功能机的用户依然占据着很大比例。脸谱是唯一一家为功能机用户开发APP的社交媒体。因此预计未来其功能机平台的用户也将不断上涨。

过去5年，脸谱的营收以56%的复合增长率增长。预计未来市场对数字广告市场的投入将以年均15%的速度增长，投入资金也将由2016年的1950亿美元上涨至2020年的3350亿美元。脸谱2016年的营收为276亿美元，市场份额占比为14%，仅次于谷歌，它所占市场份额高达46%。此外，截至2016年12月，脸谱拥有18.6亿月活用户，且未来随着它通过与新兴发展中国家建立合作伙伴关系，用户基数也将随之不断加大，这也将进一步提升脸谱的营收。

估值

假定资本成本为8.5%，永久增长率为2.5%，以下是脸谱在不同情况下的估值情况：

正常：脸谱占全球数字广告市场的份额一直保持在14%，计算得出它的目标价格为171美元，相比当前上涨23%

看涨：到2021年，脸谱占全球数字广告市场的份额上涨至18%，计算得出它的目标价格为280美元，相比当前上涨67%。

看跌：到2021年，脸谱占全球数字广告市场的份额下降至10%，计算得出它的目标价格将为134美元，相比当前价格下跌4%。

正常表现下的估值：

结论

鉴于数字广告市场未来发展潜力巨大，脸谱在该市场目前占有14%的市场份额。未来随着脸谱的营收加速上涨，这也将帮助它抢占市场份额，从不断发展的数字广告市场获利。因此，笔者认为正常情况下脸谱的股价未来将有23%的上涨空间。

文章来源：seeking alpha

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