50ETF缩量震荡 期权市场稍有回暖

　　来源：期权策略

　　一、股指观点：

　　从三大期指当月合约一小时K线图来看，整体出现震荡走势，MACD绿柱放大。KDJ指标在20下方出现金叉。布林通道开口再度扩大，K线在下轨处运行，再度震荡格局明显。

　　IF主力合约IF1911支撑位3831和3842点，阻力位3892和3900点；IH主力合约IH1911支撑位2936和2945点，阻力位2984和2975点；IC主力合约IC1911支撑位4816和4807点，阻力位4954和4979点。

　　今日期指或震荡偏强。贸易谈判方面整体延续偏暖基调，隔夜欧美股指均上涨。预计今日A股偏强震荡运行。不过整体来看，市场对季度初期的经济回落担忧仍在，后续仍需时间观察经济走势；政策面宽松力度不及预期，例如昨日并未下调LPR；近一阶段多地针对金融领域展开整顿，本周大规模新股申购等因素，对市场风险偏好的影响仍存在。预计指数上行空间也将受限。操作上以区间思路交易为主，注意止盈止损。

　　二、50ETF期权观点及策略：

　　周一50ETF缩量窄幅震荡，微涨0.07%，收缩量小阳线。

　　从波动率来看，期权隐波再次下跌，收至13.16%。11月平值认购隐波仍然低于认沽，但认沽隐波回落明显，两者价差收窄，期权市场情绪有所回暖。

　　从核心板块来看，银保板块缩量大涨，重回前高位置，证券板块受华泰及天风证券影响，跳空继续下挫。从权重个股来看，平安、招行及茅台均在5日均线下方缩量窄幅震荡。整体来看，50ETF短线空头动能衰退，在20日均线处支撑较强，其核心板块重回前高位置，关注20/5日均线支撑压力。

　　操作上，继续空仓观望，等待50ETF重回5日均线后的机会。

　　三、期权波动率及持仓：

　　周一认沽认购成交量比76.65%，期权市场情绪中性。从期权持仓变化来看，看不涨看不跌同时增加，但看不跌增幅多于看不涨，期权市场预期偏强震荡。

　　从11月持仓变化来看，认购持仓在3000处增仓最大，认沽在2900处增仓最大，50ETF支撑压力有下移迹象。

11月期权持仓量变化（红柱认购）

　　从11月持仓分布来看，仍是认购在3100处持仓最大，认沽在3000处持仓增大，50ETF支撑压力不变。

　　从波动率来看，标的30日历史波动率微跌至12.69%，60日历史波动率微跌至14.25%，均处于底部震荡。11月平值认购隐波走平至11.38%，认沽隐波收跌至15.09%，两者价差收窄，期权市场情绪稍有回暖。

标的历史波动率走势

　　四、期权成交数据：

　　50ETF期权周一成交2570824张，其中认购成交1455349张，认沽成交1115475张，认沽认购比76.65%。总持仓3873309张，认购持仓2120485张，认沽持仓1752824张。认购持仓较前一日增加4421张，同比增加0.21%；认沽持仓较前一日增加30241张，同比增加1.76%。

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责任编辑：李铁民