王晨光／文

　　利好因素

　　●开放式基金将于近期推出，成为市场新的理性机构投资者；

　　●保险公司获准成为新的基金发起人，新的基金管理公司有望成立；

　　●《投资基金法》有望出台，私募基金将浮出水面并有可能进一步快速发展；

　　●社保基金有望逐渐进入市场，开始实质性运作。(银国宏)

　　利空因素

　　●国有股减持细则将逐渐明朗，减持计划逐步落实，对市场会产生阶段性压力；

　　●随着增发、可转债等再融资方式的增多，再融资压力可能高于往年同期；

　　●中报不能扭亏或6个月宽限期内不能实现扭亏的部分PT类个股，再次面临退市问题；

　　●关于信息披露和违规操作的监管将进一步严格，客观上也会给市场带来一定压力。

　　大盘仍在主升浪中

　　上证指数之所以走出大五浪的形态，有其深刻的原因。若我们将其看作一只股票标准的上升形态，其走势可从资金的流动加以说明。

　　1999年5·19行情的凌厉上攻是由于大量资金在科技股中大规模建仓所致，一些国企大盘股及其他中小盘股也有部分资金不同程度地介入。所以“5·19”行情实质上是一波建仓行情，第一大浪上攻幅度约为700点左右。

　　2000年以来上证指数走出了慢牛攀升的走势，缘于资金在市场上的流动转移。在第一波科技股的暴涨行情中，1999年介入的资金大规模撤退，随后介入了大盘股、次新股中，这样的一出一进，造就了上证指数的波浪上升。由于国企大盘股占的权重很大，其整体重心上移，使得上证指数在科技股一路阴跌状况下仍保持上涨。

　　到2000年8月资金在国企大盘股中建仓告一段落后，大盘展开了中级的第四浪调整。由于第二大浪的调整是以单边阴跌展开，第四浪调整不会与第二浪相同，而是按照“W”形调整。其实我们只要了解国企大盘股中有大规模资金介入，就可从它们总体形态走势中判断出大盘调整的低点。

　　由于国企大盘股及次新股中的规模资金并未出局，上证指数走出第五大上升浪是在情理之中的事。2001年2月以来，市场主力通过对一些新股及B股的大规模炒作令上证指数缓慢攀升，但由于大权重的国企大盘股及次新股的涨幅有限，大盘总体涨幅不大。从近期仪征化纤、锦州石化、鞍钢新轧等大盘股的放量上涨可以看出，这些国企大盘股中的介入资金已有强烈的出局愿望，一旦升势展开，就会想尽一切办法拉高出局，故而大盘目前的总体上升格局应该说已经展开，下半年的上证指数将会不断创出新高。我们将从形态上将上攻目标位加以大概预测。

　　自“5·19”以来的第1及第3上攻浪幅度都为700多点，故第5浪上攻幅度至少为700点，即上证指数至少应可看到2600点左右。由于这次是资金大规模炒作国企大盘股，按其出货空间来看，2600点总体撤离可能性不大，但是2600点是一个很重要的心理压力位，大盘在上冲2600点后，必将会出现大幅度的回调，给人一种2600点已走完第5上攻浪的态势。之后会展开新一波的凌厉上攻，大约在涨至3000点左右后，即较目前上证指数上涨约40%～50%后，国企大盘股中资金将可以从容出局，然后大盘将会展开很大级别的调整，从“5·19”行情以来的上升5浪就此走完。

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