1有关盈利能力的指标体系

　　盈利能力指标大致可分为两类，其一是按照销售价格效率衡量的盈利能力，其二是按照资产使用效率衡量的盈利能力。

　　1.1营业成本比率

　　研究人员发现，通过分析营业成本比率(营业成本/主营业务收入)可以区分目标公司主营产品或项目的市场状况。以发生在宏观经济领域的通货膨胀与通货紧缩交替变化为背景，营业成本比率可以告诉人们目标公司受其影响的程度。

　　1.2营业利润率

　　营业利润率(营业利润/主营业务收入)是一个不包括较多非经常损益因素的、基于价格因素的盈利能力指标。由于营业利润是在毛利的基础上进一步扣减营业费用、管理费用、财务费用之后的结果，它可以更准确地反映公司在主营业务上的盈利状况。

　　1.3投资收益率

　　虽然除特别授权的投资公司之外大多数公司对外投资余额不能大于同期股东权益的50%，但伴随公司经营多元化与垂直生产经营体系的扩张，来自对外投资的收益在利润总额中的比重在逐年上升。对此加以分析变得越来越重要。以往的经验告诉我们，有些公司往往是依赖非经常性的投资收益粉饰利润表，其中的风险当然不言而喻。(投资收益率=投资收益/长、短期投资)

　　1.4总资产回报率

　　总资产回报率(净利润/总资产期末数)是惟一可以抛开行业背景因素对公司的盈利能力总体上加以衡量的指标。假如一家公司因有息负债规模较大而支付了较多的利息，那么，在总资产回报率与净资产收益率之间，就会形成较大的差异，其中隐藏着较大的债务风险。

　　1.5经常性总资产回报率

　　经常性总资产回报率=剔除非经常性损益后的净利润/总资产期末数。从1999会计年度报告起，国内上市公司被要求披露扣除非经常性损益后的每股收益。尽管在扣除范围上缺乏整齐划一的标准，但它们还是能够被具体地识别。

　　2有关短期偿债能力的指标体系

　　2.1应收账款周转率

　　应收账款周转率越高，发生坏账的风险越小。值得一提的是，为了防止发生新的应收账款坏账风险，一些公司的主营业务收入增长势头将因此受到削弱。

　　2.2存货周转率

　　研究人员认为，国内公司与业绩卓著的跨国公司相比，最大的差距在于存货周转率。以电脑类公司为例，戴尔[微博](Dell)电脑公司的存货周转速度可以用小时来计算，而国内大多数电脑公司的存货周转速度则长达100天以上。没有一个出色的存货周转率，很难赢得市场竞争。

　　2.3流动比率

　　目标公司的流动比率(流动资产/流动负债)若低于1倍，意味着它已陷入流动性资不抵债，其中的风险当然不可忽视。不过，过高的流动比率有时也意味着风险，主要是指应收账款、存货占用过度的风险。这要求人们必须进一步分析酸性比率与现金比率。

　　2.4酸性比率

　　目标公司的酸性比率(货币资金＋短期投资＋应收票据＋应收账款/流动负债)同样不是一个越高越好的概念，只有在应收账款周转率与存货周转率较为理想的前提下，如此概念才得以确立。当然，较高的酸性比率总是比较低酸性比率在短期偿债能力上要好得多。

　　2.5现金比率

　　目标公司的现金比率(货币资金/流动负债)是一个揭示以现金为支付工具偿还负债能力的指标，又称即期偿债能力。其中货币资金余额的增长最好是营业活动产生的现金流量净值导致的，那种因筹资活动产生的现金流量净值导致的货币余额增长不屑一顾。

　　3有关长期偿债能力的指标体系

　　3.1固定资产周转率

　　目标公司的固定资产周转率(主营业务收入/固定资产净值平均占用余额)是一个衡量主营业务占用的长期性资产使用效率的指标。当该指标数值较低时，意味着开工率不足，处于停产或半停产状态。

　　3.2资本负债率

　　资本负债率=负债合计/股东权益。研究人员认为，资产负债率是一个存在逻辑错误的负债指标，它不能揭示负债与偿债能力之间的关系，原因是公司只有用资本(包括募集得来的资本与利润得来的资本)来偿还负债，而不能用负债来偿还债务。

　　3.3有息负债对资本比率

　　有息负债对资本比率=(短期借款+一年内到期的长期负债+应付债券+长期应付款)/股东权益。一般地讲，制造业上市公司有息负债超过100%都是高风险的，以100%作为一个警戒线水平，超过的均应给以负面评估。

　　3.4资本充足率

　　上市公司的资本充足率(股东权益合计/资产总计)，在进入资本运营时代后，以资本充足率代替以往的股东权益比率是必要的。

　　3.5调整后资本充足率

　　上述资本充足率严格地讲是账面意义上的，而调整后资本充足率才是剔除资本潜蚀因素后的、较为真实的资本充足率。其中的资本潜蚀因素是指潜在的应收账款坏账准备、存货跌价准备、短期投资跌价准备、长期投资减值准备、待摊费用及长期待摊费用或递延资产等。

　　4.1营业收入现金保障倍数

　　目标公司的营业收入现金保障倍数业务收入)显然不能被债权银行在考核债务人资本安全时忽视。

　　4.2净利润直接现金保障倍数

　　严格地讲，只有营业活动产生的现金流量净值作保证的净利润，才是真实可靠的、不存在潜蚀风险的报告期非募集性资本增加额。为使现金流量表提供的营业活动产生的现金流量净额更直接地反映主营业务状况，在计算时对其它应收、应付款等因素加以剔除。