杨大泉/文

　　新股、次新股历来是产生“黑马”的温床,今年上半年更是明显,不少新股上市后演绎了一幕幕令市场瞠目的上攻行情。与此同时,一些新股高开走低,出现绵绵阴跌的走势。因此,如何把握新股投资机会自然受到投资者的关注。

　　平安证券[微博]创新研究部李贤彬博士对去年的新股行情作了一番研究,他发现,新股投资也有诀窍,相对而言,适当的换手率、适当的股本规模、概念一般的新股往往蕴含着较好的投资机会。

　　去年共上市A股133家,上市首日平均换手率为52.38%,上市当日平均涨幅为154.72%。如果投资者在上市首日介入,有39只可能亏损,其中最大可能亏损率为上风高科的37.73%,最大可能亏损率超过28%的有上风高科、华工科技、特发信息、三九医药等9家；最大可能盈利率为中通控股的257.32%,最大可能盈利率超过80%的股票有中通控股、东方钽业、广汇股份、春晖股份等10只。

　　分析这10只产生最大可能盈利率股票可以发现,他们的平均发行价格6.91元低于市场7.22元平均发行价、上市首日的平均换手率50.74%也低于市场平均首日换手率52.38%,上市当日的平均涨幅136.45%低于平均中签收益率154.72%。

　　而处于最大亏损率前9名的新股,他们的发行价格普遍偏高,平均发行价格高达10.62元,远高于市场平均发行价；平均流通股本为6166.7万股,低于平均发行股本；上市首日的平均换手率为52.84%,高于市场平均首日换手率；上市当日的平均涨幅为234.67%,远高于平均中签收益率。

　　由此可见,新股上市后的涨幅与发行价、上市当日的首日涨幅以及上市当日的换手率有着密切的联系。通常而言,发行价高、首日涨幅过大、当日的换手率过低或者过高均对后市产生不利影响。

　　特别值得指出的是,市场一般认为首日换手越充分,越有利于后市拉升,但事实却不尽如此。在首日换手率高于70%的15只新股中,有5只可能会导致投资者亏损,占到三分之一。而且在上市后介入仍可能盈利80%以上的股票中,没有1只首日换手率突破70%。当然介入首日换手率不足35%的新股,投资者往往也难以获利。

　　分析去年新股中的10大牛股,投资者也可以发现很多共性：首先这10只新股上市前多数不是投资者注目的焦点,且流通股本相对适中,少有微小盘股或大盘股；其次10只新股公司概念一般,从行业分布看,钢铁、有色金属、纺织行业各两家,另有石材加工、汽车制造、日用化工各一家,它们均不是主流———高新技术企业,只有麦科特涉足光学仪器产品。再者,这10只新股上市首日涨幅普遍偏低,有4只首日涨幅不到100%,首日换手率介于35%到70%之间。

　　因此,新股走牛的最主要动力应该是题材的挖掘,特别是上市后即蕴含大比例送转题材的新股更是涨幅居前。从技术角度而言,流通股本在3000万到7000万,上市首日涨幅较小,换手率介于35%到70%,特别是介于35%至40%、45%至50%、55%至60%、65%至70%四个区间,题材一般的新股最可能出现“黑马”。