本报实习生余慧斌 来自昌河公司内部的可靠消息，江西昌河汽车股份有限公司将在本月或下月挂牌上市，发行1.1亿股A股。昌河筹划上市已一年多，现在已各项准备已经就绪，只等证监会一纸批文。

　　记者从昌河汽车证券部证实，该公司A股发行前股本约3亿股，多为国家股，其中昌河汽车股份有限公司所隶属的昌河飞机工业集团公司控股87%，每股股价7元左右，新股比例是1比6，占用的是江西省1997年额度申请发行新股，主承销商是中信证券。募股资金主要用于对主业的技术改造项目及建立技术开发中心和开发新车型等。

　　昌河作为国内微型车生产的四大巨头(另外三家是哈飞松花江、长安和柳微五菱)之一，去年的汽车总产值达37亿元人民币，产销总数首次超过10万辆大关。为了今年上市后的开门红，昌河汽车避开了这两年微型车市场的价格战，去年的市场占有率仅居第四，盈利却达到了9,000万元人民币，并且做到了没有“寅吃卯粮”之虞。此外，昌河还将于今年四五月份在北京推出与日本铃木汽车公司合资生产的“北极星”微型旅行车，该车的价位在8万元左右，适合城市市场，昌河也希望新车型的推出能促进股价高开。

　　北京安邦咨询公司的首席分析员陈功这样剖析昌河汽车上市的背景：昌河选择现在上市，除了上市额度争取不易等地方因素之外，还有两个方面的原因。一是汽车工业在入世之后将面临一定的冲击和巨大的压力，而江西的汽车工业能够具有发展潜力的恐怕只有昌河这一家；二是汽车工业有9000万的盈利虽不容易，但这个数字与其庞大的资金需求相比仍嫌太小。昌河只能寻找新的资金来源，而上市明显是其一个重要资金来源，有利于新车型的推出。

　　对于昌河未来在证券市场的表现和发展潜力，证券研究机构人士经分析预测得出结论：短期：挤上“牛”背可爬高；中期：微车发展空间有限；远期：业内重组不可避免。

　　据深圳联合证券汽车业研究员钱晓宇分析，国内微型车市场今年第一季度形势不错，加上第一季整车类股票上涨了8%，达到了历史高位。如果昌河能顺利在本月上市，将会趁牛市有较好表现。但估计整车类股在两个月后会有回盘调整的必要，但调整幅度不会很大。北京银河证券市场部研究员孙勇对于昌河的上市走势也表示看好，但他认为昌河的实力还不会对汽车板块有很大的推动，整体板块还是受政策的影响较大。

　　从中期来看，虽然三四年前的“面的”畅销带动了微车业的迅猛发展，但现在私人微面市场已萎缩，所以各微车厂家都会在今年开拓新思路，提高产品层次，通过微型旅行车等低价美观的新车型打入城市市场。另外，适合中小企业和物流配送的轻客和微客也已逐渐进入更广阔的市场，所以微车的市场还将吸引不少资金。银河证券研究员李潭认为，要关注昌河融资后的研发方向，看其有无后续研发能力。目前来说新股发行后如果能融到7亿元对于微型车厂来说还是足够的。尽管微型车业近年还有发展空间，但毕竟不是汽车行业发展的主要方向，作为一种过渡车型，将来必须转型。而且由于微型车业进入的资金和技术壁垒比较低，所以利润也比较低，如果没有雄厚的资金及过人的技术和管理，就难以扩大规模。

　　对于昌河上市后的远景，钱晓宇认为，目前国内微型车市场要比其他车种好，但产业集中度过大，从近两年微车业大打价格战就可以看出来，哈飞、昌河、长安、柳微、佳宝五家竞争激烈并逐渐进入白热化的阶段，任何一家都无明显优势可以打垮对手。所以暂时来说，昌河和哈飞的上市不会产生微车业的“大地震”。上市后的昌河融入资金将较快，但因它隶属军工企业，这四年发展得很快，所以管理是否跟得上发展是关键。

　　陈功预言，未来微型车市场在中国决不会超过三家，而现在的生产厂家包括联营性的和准备进入市场的，大大超过这一数字，一轮激烈的淘汰战即将开始。而在这轮更为残酷的淘汰战开始之前，昌河上市有助于其“先行健体强身”，通过管理素质的提升和现代企业制度的到位来应对未来的竞争。昌河上市有助于支撑汽车类股；但就长远来看，汽车行业的未定因素还很多，它们挤进中国资本市场的数量越大，对这个市场而言，未来的风险也越大，等于是把行业风险转移给了资本市场，一旦它在竞争中落败，风险就要投资者自己抗了。

　　李潭也坦言，国内整个汽车业目前面临国外汽车巨头的巨大压力，预计几年内国内汽车业将会出现大的整合，目前300多家汽车厂家只有极少数能生存下来。所以他认为昌河这类中型汽车厂家的价值在于：争取通过资本运作做到最先转型，抬高身价扩大规模后再被汽车巨头收购。而上市向昌河公司提供了与市场讨论公司价值的明确手段，非常便于未来的企业重组与合作。