万向钱潮(0559)位于浙江省萧山市，是目前国内最大的汽车零部件专业生产基地之一。2000年、1999年、1998年连续三年来，每股收益分别为0.518元、0.412元、0.412元，净资产收益率也分别达到15.79%、13.9%、12.41%，是一只典型的绩优成长股。多年来，绩优股在二级市场上一直受到冷落，万向钱潮也不例外，即使目前其股价处于这三年来较高的位置(15.27元，3月2日收盘价)，但其市盈率也不足30倍；那么，该公司到底会不会继续没戏呢？为此，笔者决定到年报中去找一找答案。

　　一、经营稳健，潜力仍大。从年报上看，该公司主营业务收入较上一年度增加了2763万元，增幅不大，仅为2.3%，但相对应的，主营业务利润却增加了1914万元；经计算，其主营业务利润率由上年同期的17%，增长到19%；可见，该公司的主营业务的盈利能力有所提高。此外，投资收益有2707万元，占其净利润14651万元的18%，主要系与“结算中心”发生短期投资业务，有一定偶然性；扣除这部份收益后，其净利润基本与去年持平，这说明该公司经营较为稳健，既然无大起，也无大落。从其投资情况上看，首先是其1997年度配股募资所投项目的利润率相当可观，从前三个项目上看，共投资1.4545亿元，但2000年的收益却高达4056万元，一年内的投资利润率就达到了28%。其次，六个“其它投资项目”计1.7亿元，其潜力亦不可小窥。

　　二、宏观面变化对公司有利。对该公司而言，加入WTO和汽车业的繁荣这二个宏观面因素不可不考虑。由于该公司的主导产品是汽车零部件，而且是向国内外许多著名的汽车厂商，如福特、一汽、东风等，供应产品，因此，该公司既回避了汽车整车的产销风险，又可从我国汽车业的快速成长中直接受益。随着汽车业的不断繁荣，该公司的业绩增长潜力尚有很大的挖掘空间。对于加入WTO的影响，公司认为，通过公司近20年来国际化开拓努力，已逐步与国际接轨，目前产品市场结构中已有1/3左右直接在国外市场销售，WTO加入后短期内将对公司国内业务产生一定的间接影响，但对公司国外业务将更加有利。

　　三、产业发展战略定位准确。从其产业结构调整战略上看，把现有产品进一步做精、做细、做大，集中力量向优势产业发展壮大的战略，很符合公司的实际情况，也符合国情，这与有些上市公司动辙改变主业，以期制造某些概念相比，该公司无疑要务实很多。此外，从其市场策略上看，其国际国内二条腿走路，抓住销售龙头、扩大市场占有率，建设好以技术中心为核心的自身核心技术开发基地，由零件向部件发展，产品专业化、系统化等发展战略，无疑都为其进一步大发展指明了清晰的方向。

　　四、分红方案有玄机。2000年度公司分配预案为每10股送2股派发2元现金，这在已经公布的年报中，虽不算太好，但已是很不错的了，而且公司是“送股”，而非“转赠股”，这又与某些上市公司的分红“它意”有着很大的不同。然而，更易激发投资者想像的，是其下一年度利润预计分配政策——“2001年度实现净利润用于股利分配的比例为40%以上，本年度未分配利润用于2001年度股利分配的比例为20%以上；分配主要是采取派发现金与送红股相结合的方式，现金股息占股利分配的40%～60%左右。”很明显，股利分配的另外的“60%～40%”可能会是什么呢？

　　五、基金同盛悄然进入十大股东。从年报上看，第五至第十大股东均为流通股股东，其中，基金同盛赫然位居第九大股东，虽然仅持有46.5万股，但其能选中万向钱潮，必然有其一定的理由。此外，公司的股东总数为32532户，明显较上一年末的39912户，已经明显减少，这意味着其筹码有朝着集中的方向发展的趋势。(红宇)