今天，共有11家上市公司公布了年报，就业绩而言，最跳眼的莫过于申能股份(600642)了，其每股0.933元的收益、10派4.5元(含税)的分红预案，足以令众多投资者感到极度兴奋。但当笔者也报着浓厚的兴趣，认真地读完了该公司的年报摘要后，发现有几点还是有必要说明一下的：

　　首先，巨额的投资收益才是其优良业绩的最主要贡献者。从年报上看，其调整后的净利润为15.23亿元，而投资收益就占去了12亿元，幅度近8成。如果扣除这部份收益后，公司的每股收益只有0.196元。这也就是说，除去投资业务外，公司的主营业绩并没有表面上所表露出来的那么好，当然，即使就是这么一个业绩，也已经是相当不错的了。

　　那么，公司的投资收益到底来自何处呢？年报中说，“净利润的增加主要是增加石洞口电厂1号机组资产转让收益、公司投资的上海石油天然气总公司本期利润增加以及合并单位上海外高桥发电有限责任公司净利润的增加”。再结合监事会报告来看，发现“由于国际油价大幅上涨，上海电力需求增长，作为清洁能源的天然气进入市场，使公司以往正确的投资决策，取得良好的经济和社会效益。”可见，国际油价大幅上涨这一因素是其获得丰厚投资收益的主要来源。由于油价终究是要回落的，因此，我们基本上可以认为，其巨额的投资收益中，有较大的偶然性因素。

　　其次，资产运作力度大、投资控股众多优质资产，是其良好业绩的另一保障。在2000年内，该公司非募集资金投资了一系列项目，这些项目也取得了很好的收益。从利润表上，我们可以发现，母公司的主营业务收入仅有480万元，近乎是上年的1/3，营业利润为-1.38亿元；而合并报表后，主营业务收入达到14.23亿元，近乎是母公司的300倍，营业利润达到2.15亿元，不仅一举扭亏为盈，而且数量可观；这说明母公司经营能力很差，但控股公司很是不错。从现金流量表上，我们也可以找到相应答案，母公司的经营活动现金流净额为-7454万元，而合并后，不仅扭亏，而且达到了8.15亿元。

　　此外，年报显示公司的股东总数明显在增多，筹码处于分散趋势之中。综上所述，申能今年的业绩虽然优异，但当我们全面地去认识其相应的组成部份后，发现其业绩中有一定偶然成份。作为一家能源基础产业的上市公司，虽然其未来仍有一定发展潜力，但其业绩的增长速度可能难以再像今年这般大幅增长了。(红宇)