交大南洋虽然早在93年就已经上市，但依然是中小投资者钟情的小盘股——流通盘仅2545万股，可见这么多年来发展一直不尽如人意。反观清华同方，在清华大学的鼎力扶持下，公司各项业务飞速发展，股本扩张迅速(流通股本从上市初的4200万股扩张了近3倍到目前的16162万股)，成为名副其实的高校股龙头。可见交大南洋虽有一个好“老子”，但却没有乘到多少“荫凉”。

　　但从另一方面来说，交大南洋也有自己的优势：它是小盘股，因此是稀缺资源；而且背靠著名的上海交通大学[微博]，投资者一直都有这个憧憬：指不准哪天上海交大“幡然醒悟”，给公司注入优质资产，交大南洋也能像清华同方那样高速成长。因此就不难理解为什么交大南洋去年底有21657个股东(人均持股不足1200股)，但却能在去年底创出上市以来新高的原因。

　　粗略看一下交大南洋2000年年报，似乎去年经营还算不错：主营业务收入达41551万元，同比增长1.92倍；净利润3018万元，同比增长21.6%；每股收益有0.21元，每股经营活动净现金流量达0.26元，利润的真实性较高，虽然市盈率高达110倍，但对于一只小盘高校股来说，也能够接受。

　　但是深入分析却有好几个疑问：

　　为什么交大南洋去年净利润增长率远远低于主营业务收入增长率呢？

　　原因在于：公司的主营业务收入增长主要来自于贸易服务业——从99年的2687万元猛增至20939万元，而这部分业务毛利率极低，仅8.84%；而毛利率稍高的房地产业和高新技术产业增长率仅增长108%和72%。

　　为什么交大南洋去年净利润增长率(21.6%)远低于主营业务利润增长率(148%)呢？

　　原因在于：一是三项费用同比增加828万元；二是投资收益同比减少844万元；三是营业外收支净额同比减少585万元；四是所得税以及少数股东权益大幅增加850万元；因此导致公司净利润增长乏力。

　　为什么交大南洋在信息和教育产业的5000万元投资效益一般呢？

　　原因在于：一是投资期限短，当年很难产生效益，但是公司高新产业76%的增长已经实属不易；但最主要的原因在于公司虽然在信息和教育产业上投资金额较大，但是并没有捏一个拳头，而是四处撒网导致投资面太广——共投资了5家公司，而且这几家公司投资金额都不是太大，很难形成规模效益。

　　因此可以预见，如果公司仍然维持目前这种经营模式的话，今年业绩将不会有太大的增长。但是公司年报中“2001年业务发展计划”中的第一条值得投资者重点关注：发挥上市公司的融资功能，努力争取以增资扩股为主筹措发展资金……，扩大以信息、新能源主导的产业基础和规模。由于交大南洋今年没有配股权，因此我们只能猜测；公司是不是想通过目前通行的增发新股来筹措资金呢？但如果没有好的项目将不会得到管理层的批准，因此上海交大有可能加大对它的扶持力度，给交大南洋注入好的项目，帮助它迅速完成产业升级。如果交大南洋能够成功筹措到资金，想要实现高速成长将不再是个梦。

　　青海证券 吴刚