网友蚂蚁啃骨头1589

　　自上交所“老八股”和深交所“深发展”等几十只先吃“螃蟹”的公司上市以来，以股票为主的中国证券市场，风雨兼程，匆匆忙忙走过了十年历程。上市公司由最初的几十只发展到现在的一千两百多只，年融资额由最初的几亿元到现在的几百亿元，年上交国家税收由最初的几千万到现在的几百亿元，上市公司年生产总值占国家GDP值的比由最初的忽略不计发展到现在的50%，可以说证券市场为国家税收和为国企解困、扭亏立下了汗马功劳，对国家而言，其功不可没。然而，由于“摸着石子过河”，选定是为国企解困、扭亏的方向，而如何保护投资者利益上，却留下了许多问题，也是当前证券市场最棘手的问题。为此，笔者作为一名“有心人”，重点对证券市场中的“存在问题”，谈几点看法，供大家参考。

　　一:证券市场的作用应当正确定位：

　　首先，开发证券市场，其目的是为社会经济建设服务，为广大投资者提供“公开、公平、公正”的投资场所。证券市场的服务对象应是整个社会，而不是单纯为某种经济服务。就我国而言，在国有、集体、民营、外企等不同性质的企业面前，应一视同仁，那种“开发证券市场，就是为国企服务”的观点，是一种狭隘的、片面的观点，它使许多真正有发展前景的民营、外资企业被拒之门外，而那些象“红光实业”、“大庆联宜”之流的国企皮包公司却名正言顺地进入证券市场兴风作浪,造成了极其恶劣的影响；其二，无论是投资股票、还是投资债券，对投资者而言，投资的目的是获得一定的利益，以投资获得回报，这是最基本的要求，也是证券市场赖以生存、发展的根本。如果把证券市场当作“为国企解困、扭亏”的工具，作为国企的“摇钱树”，只顾“圈钱”而不思回报，一而再，再而三地上演“利润不分配、不转赠”的吝啬把戏，或是每年给你来个“每十股送1元(含税)”，让您一年投资的结果是个“精神安慰奖”，在你哭笑不得、还未醒悟之时，又要求“每十股配XXX股”、“增发XXX股”,“圈钱”的手不但伸进你的上衣，甚至连你的内裤口袋也不放过。这样的做法，之所以能够一再重复，与当前证券市场的定位有着直接关系，长此以往，必将挫伤广大投资者的积极性，“摇钱树”终将被摇得叶黄枝瘦，干枯而死。投资与服务，是两个不同概念，投资就必然要求回报，而服务可以是有偿服务，也可以是无偿服务，两者有着本质的区别。所以说，只有从观念上、政策上、措施上对证券市场进行正确定位，切实有效地保护投资者的利益，才能使之健康发展。

　　二：证券市场的监管工作应公开化、规范化、法制化

　　如上所言，由于政策因素和人为因素的影响，使许多进入证券市场的上市公司，表面上进行了转制，换了牌子，实际上是“穿新鞋，走老路”，与规范化的要求相去甚远，存在的问题很多，主要有：(1)股本结构不合理，国家股、法人股比例偏高，而且占主导地位，小股东只有掏腰包出钱的份，参与企业的经营管理与监督，实际上是句空话，企业转制实际上“换汤不换药”；(2)同股同酬应名副其实，面值1元的国家股、法人股与发行价几元到几十元的流通股也同股同酬，这就即不合情，也不合理，(3)：新股发行过多过烂，监管机关有权无责。“青菜豆腐罗卜干，废铜烂铁玻璃渣”，只要有申请、有活动，就能上市，以至出现象“科龙电器”这样上市一年半就亏损的现象；没有建立起谁审批谁负责的监督制约机制；企业由过去的吃国家大锅饭，变为吃股民的大锅饭，而且吃得更多、更好、更香；(4)：配股、增发新股条件放的太宽，以致出现上市公司靠配股圈小钱纷纷转向增发新股抢大钱，有限的资本得不到合理配置；(5)：“监管政策象月亮，初一十五不一样”，过去说“30倍以上市盈率太高了”，现今新股发行市盈率都超出30倍却又不高了；什么样的企业能上市、什么样的上市公司能配股、能增发新股；何时发行、何时上市，每周、每月该发行、上市多少新股，投资者都是雾里看花，给极少数“先知”者有可乘之机，也给腐败分子留下温床。可以说，至今尚未建立起一套行之有效的监管政策；(6)：对违规上市公司的处罚不公。上市公司是靠公司的管理层经营的，上市公司的违规、违法，其责任在公司管理层，该罚该处理的应是他们，现今是：违规者“批评”了事，该罚的是上市公司、是股民的钱，就象凶手用刀杀人，该判刑的不是凶手，而是这把“刀”；(7)：退出机制，雷声大，雨点小，象小脚婆娘，走一步，停一停，再退一步。亏损三年以上的上市公司本应退出，之所以可以心安理得地赖着，因为“ST”之后有“PT”，“PT”之后是否有“PST”？投资者是无法知道的，而那些先知者却大有题材可做，一会儿是“重组”，一会儿是“壳资源”，于是，越亏越光荣，越亏越有价值，越亏越能出奇迹。价值规律在中国股市被人为地扭曲，上梁不正，下梁岂能不歪？(8)监管工作如同儿戏，一会儿说发行新股向二级市场配售，一会儿又悄然不配；是是非非，无需说明，因为证监会只对他人实施监管，其本身并不受约。

　　从以上问题来看，其中心问题是监管工作不够公开化、规范化、法制化，使问题变得复杂化，扩大化。只有加强证监会的自身建设，提高自身的监管水平，才能使证券市场健康有序地发展。

　　三：要从法规上、政策上、措施上保护投资者利益：

　　无论何种的社会制度，没有投资者，就没有证券市场。作为投资者而言，相信政府，才有可能将资金投入证券市场。从目前来看，真正値得投资的股票却寥寥无几。上市公司一方面享用投资者无需还本付息的巨额资金，另一方面还享用国家税收优惠政策，而一年下来，其经营业绩还不如许多未上市的公司，甚至连银行的利息都不如，这一点，从年报中不难看到。对此，一个极为现实的问题摆在面前：如何保护投资者利益，已是当前急需解决的首要问题。

　　首先，要从法规上建立一套对募集资金从批准到使用的全程监督机制，批准者要负法律责任，使用者更要负法律责任，当地的企业主管部门、党政领导都要负法律责任，对于那些弄虚作假者，无论他是谁，都应绳之以法，而且，执法要严，只有这样，才能使那些伺机挤上证券市场的皮包公司望而生畏；也可改变当前这种千军万马都走证券市场这一独木桥的局面，以净化当前的证券市场。其二，对发布虚假信息的上市公司(含招股说明书于事实不符、肆意改变资金投向和公布的承诺等)，应从法律上规定投资者可以在其所在地法院起诉索赔，对无力赔偿损失的，其上市推荐人、审计部门等相关单位应负连带责任；其三，要从市场运行机制上、监管上保护投资者利益。要狠狠打击那些利用信息优势、资金优势操纵股票价格的奸商。要对上市公司的信息批露工作进行法制管理，使之真正做到“公平、公开、公正”。其四：要珍惜民间投资资金。在当前以中小投资者为主的证券市场中，股民们手中的钱来之不易，不能象目前这样对变着法子上市、千方百计配股、竭尽全力增发新股的圈钱、抢钱的做法视而不见。对新股发行、配股、增发新股的公司要严格把关，能不批的要尽量不批，确保将有限的资金用在真正有发展前景的项目上。其五：要切实转变观念，重新认识证券市场的作用与功能。要使所有参与者都明白：证券市场仅是投资方与融资方之间的公平交易场所，它无须为谁服务，也无须为谁扶贫，它既不是救济所，也不是提款机，更不是一棵摇不倒的“摇钱树”。最后，要尽快建立一套系统的、科学的法律保障机制。对“证券法”中的不足部分要及时给予补充完善，要真正做到“有法可依，有法必依，违法必究，执法必严”。对那些侵犯投资者利益，胆敢犯规，以权谋私，以身试法的，该撤的撤、该罚的罚、该抓的抓、该判的判，要坚决打击那些无法无天的地方保护主意，甚至可以考虑建立直属中央的证券法庭，只有这样，才能使投资者入场放心，投资安心，才能尽快解决当前存在的问题，才能使投资者的利益得到切实有效的保护。

　　以上所谈，系笔者对当前证券市场的一点看法和建议，仅供参考。