南京水运(600087)主要从事南京以上长江沿线、沿海石油及化学制品储运，目前，南京以上长江沿线石油运输业务被该公司独家经营，业务较为垄断，客户也较为稳定。年报显示，该公司2000年也的确发展势头较好，在10转赠6股后，每股收益仍达到了0.484元。然而，该公司目前投资价值到底如何呢？

　　一、主要业务数据分析。该公司自1997年上市后，实力大增强，特别是1999年度实施了配股方案，虽然实际募集现金仅有8603万元，但公司按计划及时扩充了生产经营设备，并对船舶直行了较大规模的技改，这为其2000年度的业绩增长打下了牢固基础。2000年，公司主营收入达5.22亿元，净利润为1.15亿元，总资产达到9.57亿元，分别比上年增长了46.35%、50.43%、11.13%。虽然这些增幅较公司股价涨幅尚远，但亦属相当不错的了。

　　二、股东情况分析。1、十大股东情况。该公司前十大股东中，仅有一位股东为流通股股东，而中报显示，这家公司在2000年6月30日尚未露面，这也就是说，这家三环公司2000年下半年有所增仓，是二级市场上持股量最大的投资者，共持有近368万股流通股。2、股东总数情况。从公司股东总数上看，公司1999年末股东总数为28767户，2000年中期股东总数为6735户，2000年末股东总数为15976户，其中，从中报上得知，未流通股股东至少为10户。从该公司股东总数的变化上，我们可以清晰地发现，该股筹码的分散——集中——再分散的过程已经相当清楚，虽然目前平均持筹尚有4500股左右，但筹码的分散已是不争的事实。

　　三、发展潜力状况分析。由于该公司业务较为垄断，资金较为充沛(2000年还投资了5000万——12000万元用于购买国债)，大客户也多为自己的股东，客户群明显极为稳定；2000年底，公司又有2艘原油和成品油两用船已经开工建造，并做好了拟用自筹资金建造4艘分节油驳的前期准备工作；因此，该公司未来发展后劲尚足。但我们也需看到，其年报也已经坦言，WTO、宏观政策、市场变化等不确定因素对公司未来业绩影响较大。

　　四、综合分析。结合二级市场表现来看，该公司2000年度的优良业绩已经提前透支，虽然目前市盈率仅33倍左右，但考虑到其筹码已趋于分散，未来趋势应以调整为主，后市逢高宜先出局为佳。(红宇)