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大非锁股承诺能否带给股市好运？http://www.sina.com.cn 2008年06月26日 23:42 中国经济时报
■本报记者 袁名富 由于前两个交易日强劲反弹，６月２６日的股市舒缓了一下，沪指微跌３．１６点，但上涨的公司家数是下跌公司的近三倍成交量明显放大。 在周边股市持续下跌的状况下，国内股市却能止住下跌的步伐，并出现反弹迹象。对此，有业内专家与市场人士纷纷表示，市场上出现大股东纷纷承诺推迟减持时间，这种局面将给投资者带来向好预期，并给整个市场带来走出困境的希望。 自６月１８日三一重工大股东做出承诺至今，已有六家上市公司大股东做出承诺，继续锁定公司股份至一定时期。它们分别是三一重工、有研硅股、黄山旅游、鼎立股份、晋西车轴和中航精机。 北京邦和财富研究所所长韩志国表示，三一重工的大股东宣布把已经解禁的大非推迟两年减持，这是半年多来市场出现的最值得珍视的积极信号，已经在市场中引起了非常正面的响应。实践已经表明，大小非问题确实是困扰中国股市长期运行趋势的最重大也是最核心问题，在大小非问题上没有突破性和突围性的思路，整个市场就很难稳定也很难正常。 四川一上市公司的执行董事魏江在接受本报记者采访时表示，当初实行股权分置改革时的相关法律法规规定，只要上市公司大小非流通股东的股份锁定期一过，以及没有相关政策限制的条件下，大股东什么时候处置，以一种什么样的方式来处置，是企业自身的问题。但目前股市低迷，一些大股东也认为公司的二级市场股价远远低于其本身的期望值，与其抛出，还不如挂上免战牌。 他表示：“在当前股市极其不稳定的情况下，大非继续锁定解禁股份，是很明智的。一是树立了公司大股东良好的形象；二是将来股市转好能卖个更好的价格，股市低迷期总会过去的，未来指数重上６０００点，甚至一万点，是可能的，且是必然的，只是时间问题。” 根据股权分置改革的时间表，将有越来越多的大非解禁，尤其是占有市场大部分股份的国有股。对此，韩志国认为，三一重工的大股东开了一个很好的先例，整个市场都应该尽快跟上，特别是国有股的大股东都应该效法三一重工，从股市发展的大局出发，尽最大可能推迟国有股大非的减持时间，从而给市场一个休养生息的机会。 韩志国从三个方面解释国有股的大非应推迟减持时间的原因：其一，国有股是国家控制重点行业与重点企业的重要战略资源，很多国有股根本就不能减持，把这部分不能减持的国有股明确下来，并不损害国有经济的利益，却能达到稳定市场和稳定预期的目的，可以收到一举多得之效。其二，由于整个市场的大小非规模巨大并且解禁时间过于集中，如果国有股不宣布推迟解禁，那么在市场供求关系已经彻底逆转的情况下，整个市场就必然呈现出自由落体式的下跌，这种趋势的延续必然导致国有股的大非或者无法减持或者只能以极低的价格减持，在市场出现崩盘走势的情况下，国有股也必然成为最大的损失者，而如果通过推迟国有股的减持来稳定市场，国有股也会成为最大的受益者。其三，国有股的基本功能不仅仅是获利，由于其本身的特殊属性，国有股也负有稳定市场与发展市场的特殊责任。在整个市场面临重大危难的时刻，国有股应该有全局观念与大局观念，主动承担起稳定市场的责任。这样做，并不是损害国有股的利益和全局利益，而是保护和维护国有股的利益和全局利益，否则，市场出现全输的局面，最大的输家无疑是国有股与国有经济。 魏江自称一直赞同经济学家郎咸平的观点，他忧虑中国资本市场在一些利益集团的操纵下，有时会表现得很不理性。他表示，国内的很多上市公司及其公司股东的管理层，应更多地从社会的角度考虑如何确立企业的信托责任。如果公司大小非疯狂兑现，只顾自己胜利大逃亡的话，那么对于上市公司的长期发展和资本市场的构建是一种极其不负责任的行为。 但他同时表示，资本永远是逐利的，在没有最大化利益的时候，看好自身行业的一些资本是不会出逃的。 “的确，冲击力度很大的大非承诺继续锁定股份，给本已恐慌的市场和投资者开出了一剂良方。”魏江最后表示，“但大非问题迟早是要解决的，全流通的时代肯定会到来，如何在不改变游戏规则的前提下，使得规模庞大的成本低廉的大非平稳进入市场，将是未来五年内考验监管层智慧的一道难题。”
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