全力狙击热钱汹涌泛滥

　　本报记者 李金玲报道

　　今年一季度，1000多亿美元外汇通过各种渠道蜂拥而至。一些专家担心，热钱可能成为加重流动性过剩和通货膨胀的新推力。

　　热钱汹涌而至

　　日前，国家信息中心预测部副主任祝宝良指出，今年以来的单月热钱流入量大概是去年的3倍。

　　据了解，我国一季度外汇储备继续快速增长39.9%，规模增加1539亿美元。其中，贸易顺差增加414亿美元，同比下降10.6%；外商直接投资增加274亿美元，同比增长61.3%；其他外汇流入（含热钱）增加851亿美元，同比增加16%。

　　专家认为，除了人民币贷款紧缩的推动因素，为数不少的企业可能正把外汇贷款开拓成一条新的热钱流入渠道。他们大量借外汇贷款，然后千方百计结汇成人民币进入金融市场，或直接套利，造成热钱增加。

　　据了解，热钱进入中国后去向各异，包括楼市、股市、基金、期货市场，或者进行私募股权投资、创业投资等。但无论去哪里，热钱大量涌入带来的风险不言而喻。一些专家尤其担心，短期内热钱加速流入会严重威胁一年来的宏观调控成果。

　　推高资产泡沫

　　热钱对股市、房地产市场的冲击不容忽视。

　　目前，境内市场对热钱的吸引力有增无减。一季度人民币对美元升值4%，加上中美利差，热钱进入中国的年化收益率可达12%～17%。专家指出，这已不是“蝇头小利”。在很多人看来，人民币是世界上“最安全的标的之一”。

　　据媒体报道，A股市场大幅调整后蕴涵的投资前景，更是令热钱垂涎。A股今年以来跌幅近40%，几乎是国际市场平均跌幅的2倍。但相比之下，中国仍是全球经济增长前景最好的经济体之一。国际投资大师罗杰斯直言不讳地说：要买入更多A股。近期QFII也竞相涌向A股，“去中国抄底”成为他们共同的目标。

　　投机资金进入股市、楼市后，容易制造泡沫。近几年房价的大幅上涨，大量外资不仅购买上海、北京等地住宅，带动国内资金推高房价，而且直接介入房地产开发。

　　热钱大量进入，加大外汇占款规模，影响货币政策正常操作，扰乱金融体系的正常运行，加剧国内通货膨胀的压力。

　　北京师范大学金融研究中心主任钟伟计算，预计到今年和明年底，国内的热钱规模很有可能突破6500亿美元和8000亿美元。他说：“热钱向中国流入是受多种因素驱动的：既可以实现规避国际金融动荡风险，也可以对人民币套汇套利，又可以对国内股市、楼市进行投机。”

　　广东省社会科学院重点课题组《境外资金在国内异常流动研究》组长、经济学教授黎友焕博士近日在接受媒体采访时表示，境外热钱的流进流出对我国货币政策、汇率政策形成巨大干扰，给金融体制造成很大挑战。他说：“最重要的是，它对我国货币政策、汇率政策形成巨大干扰，对金融体制造成很大挑战。

　　狙击热钱

　　不少专家呼吁，应加强对投机性质的外资监管力度，防止热钱通过多种方式迂回进入。

　　专家表示，我国政府应正视境外热钱的存在，完善有关法律法规，提高热钱进出的成本。由于热钱流入量无法统计，进入的渠道五花八门，而政府有关部门在制定金融政策时往往没有考虑热钱。因此，这样一股政策视野之外的力量，在政策体制内的搅动往往直接导致政策失灵。最近一段时间，很多宏观调控政策出台后效果不佳，就是因为政策制定者没有考虑到热钱因素，或是小看了热钱的作用。

　　黎友焕表示，应实事求是地正视境外热钱问题；各部门要各司其职，合力控制热钱；对热钱不能疏导，只能打击。

　　“因为根据我们现行的金融政策，热钱没办法、没渠道去疏导。只有加强打击力度，改变执法方式，提高热钱流入的成本，才是唯一的途径。为此，应完善有关法律法规，加强打击热钱的执法力度，创新打击方式和手段，提高热钱的运作成本，从而增加热钱流入的风险。”黎友焕说。

　　在全国外汇管理工作会议上，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长胡晓炼在部署2008年主要工作时表示，外汇局将加大跨境资金流动的外汇检查力度。