新税法使采掘业在减税中狂欢

　　李阳丹

　　《企业所得税法实施条例》将于2008年1月1日正式施行，除个别优惠政策外，外资、内资企业将统一执行25%的企业所得税。两税并轨的实施对上市公司整体而言是利好，但对不同行业的影响有所差异。

　　对于采掘业而言，大部分上市公司多执行33%的标准税率，从实际税率来看，最近四年以来，采掘业上市公司的实际税率均在25%以上。可以预见，两税合并将对明年采掘业利润增长产生积极影响。

　　至少降低4个百分点

　　就名义税率的调整来看，分析人士普遍认为，采掘、银行、饮料、

　　记者根据wind统计数据计算出采掘业最近四年以来的实际税率，2004、2005、2006年分别为28.57%、27.90%和26.12%，今年1-9月，采掘业实际税率达到29.16%。

　　从今年前三季度的实际税负来看，兖州煤业（600188）的实际税负最高，达到40.04%，此外，国阳新能（600348）、金牛能源（000937）、潞安环能（601699）、天津宏峰（000594）的实际税负分别为33.12%、33.17%、33.02%和34.16%，均高于名义税率33%。

　　明年新的所得税税率实施后，采掘业中大部分上市公司的名义税率都将降低，实际税负也将随之减少，带来税后利润的增长。

　　西部企业影响不大

　　由于采掘业各上市公司的实际税负差异较大，税率的降低对各公司的利好程度有差异。

　　采掘业部分位于西部地区的公司，由于受国家西部大开发政策扶持，实际税率较低。例如煤炭行业中位于内蒙古的露天煤业（002128）、位于贵州的盘江股份（600395）、位于甘肃的靖远煤电（000552）等，均享受15%的优惠税率。从今年前三季度的情况看，三家公司的实际税负分别仅为14.01%、15%和15.13%。

　　新企业所得税征收的一个重要特征在于实行“产业优惠为主、区域优惠为辅”的新型税收优惠体系。除行业优惠外，新企业所得税法实施后，仍会有特定区域继续享受优惠。

　　新企业所得税法规定的区域优惠主要有两类：一类是“5＋1地区”，即五个经济特区加浦东新区，这些地区仍将延续原有的所得税优惠。第二类是西部地区12个省份的企业所得税优惠，根据现行税法规定，这些地区实行15%的优惠税率，并于2010年截止。

　　因此，采掘业中位于西部地区的上市公司将在明年新税法实施后，仍然继续享受税率为15%的优惠政策，不会对企业税后利润造成负面影响，但利好也有限。

　　煤炭行业龙头中国神华（601088，1088.HK）将明显受益于企业税负的降低。据公司人士介绍，中国神华的煤炭业务主要位于内蒙，享受国家优惠政策，新所得税法对公司煤炭业务没有实质影响，但对公司的电力利好明显。由于目前公司电力业务主要位于东南沿海地区，执行33%的所得税率，明年税率下调将为电力业务利润增长带来好处。

　　炼焦煤龙头西山煤电（000983）今年前三季度的实际税率为32.74%，据公司人士称，明年税率的降低将为公司带来大约1亿元的净利润增长。