花旗判断 港不会随美立即减息

　　英文虎报记者 香港报道

　　9月初，美联储主席伯南克一席讲话，使市场对联邦基金利率下调预期升温。由于港元联系汇率制度，香港多年来通常跟随美联储利率决定，而此番情况似乎有些不同。花旗集团日前发表报告指出，近期香港银行同业拆息持续走高，即便9月18日美联储议息会议作出降息决定，香港银行难有可能立即跟进下调最优惠利率。

　　9月初，美联储在怀俄明州堪萨斯城举行了为期两天的年度研讨会，美联储主席伯南克在会上讲话，首次就次级债风波后对信贷市场情况作出公开评论。伯南克表示，美联储将在有需要的情况下采取更多行动，防止次级债风波损害美国整体经济发展，暗示准备在必要时进一步降低贴现率或动用其他工具缓解信贷市场的紧张状况。虽未见明确表示，市场还是隐约听到了降息之声。香港业界普遍预期美联储会在今年内多次降息，以缓解金融市场混乱对经济的冲击。

　　花旗集团日前发表报告指出，虽然

美联储8月17日突然将贴现率由6.25%下调至5.75%，并多次向市场注入流动性，但并未能有效缓解美国流动资金及信贷市场紧张状况。美国各大银行和机构投资者对中长期贷款异常谨慎，推动美元伦敦银行同业拆息走高。直接降息无疑是缓解信贷市场紧张气氛的有力手段。预计美联储会在月内宣布降息，并在年内多次下调联邦基金利率。

　　香港通常情况下一般会跟随美联储利率决定，但上月美联储下调贴现率后，香港银行并无动静，香港金融管理局总裁任志刚早时也只是表示将密切关注联邦基金利率走势。花旗经济学家认为，目前情况已非 “寻常”。香港银行同业拆息持续走高，甚至已达到六年新高，即便是美联储本月下调联邦基金利率，香港银行可能也难以立即跟随美国下调最优惠利率。

　　同时，报告指出，相信随着美联储一些列稳定市场的政策相继出台，美元将逐步回归到正常水平，香港银行同业拆息也将随之回落。届时，香港各大银行将跟随美联储利率决定减息。预计今年内香港最优惠利率将下调50个基点。

　　花旗集团报告显然并非曲高和寡。星展银行 (DBSBank)的资深投资策略师陈宝明 (DanielChan)指出，虽然目前香港金融市场并不存在次级债问题，但投资市场依然存在不确定性。对冲基金和主要机构投资者变得不太愿意承担风险，趋向于持有现金；此外，一些对冲基金为了应付客户赎回资金，也有保持较高资金流动性的需要。外围商业票据市场收缩导致香港银行同业拆息持续走高。因此，现时香港金融市场波动性依然较高。

　　陈宝明还指出，除非9月18日美联储宣布一次性下调联邦基金利率50个基点，多数香港银行不会跟随美国降低最优惠利率。陈宝明表示，目前市场普遍预期美联储本月将下调联邦基金利率25至50个基点。若美联储此次仅降息25个基点，香港各大银行可能不会跟随美联储下调最优惠利率。

　　汇丰银行执行董事王冬胜也表示，港元和美元挂钩以及内地经济情况都会影响香港最优惠利率走向。目前尚不清楚美联储月内是否真的会降息，但即使美联储采取行动，香港最优惠利率下调的空间已属有限，香港银行无需立即跟随。但是，他指出，如果内地资金通过新的投资渠道涌进香港投资市场(比如港股直通车)，香港各大银行极有可能通过降息以消化大量流入资金。

　　而汇丰控股集团行政总裁纪勤 (MichaelGeoghegan)却指出，由于流动性紧张影响美国整体按揭市场，下调联邦基金利率并非复苏美国房产市场最好解决办法。他说目前美国经济面临的最大挑战是如何恢复市场信心。香港银行同业拆息一路高企，也反映银行之间互信缺乏，对贷款保持高度谨慎。纪勤未对美国是否月内减息做出预测。

　　香港金融管理局总裁任志刚在新的网上专栏中也未就香港最优惠利率走势作相应评论，但警戒香港各大银行对买进的投资产品应有充分了解，不应盲目相信良好的信贷评级为 “零风险”的“保证”。任志刚指出， “美国次按问题可能没有对香港的银行体系造成结构性影响，但其风险及不明朗因素仍需关注。”

　　目前，美国联邦基金利率走向仍是市场关注焦点。

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　　来源：经济观察报网