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亚杰
根据经济学者和宏观调控部门官员对于当前CPI走势的态度，我们似乎可以认为，5％以下的通胀基本上就是适度通胀。接下来，我们就可以认为，适度通胀就是良性通胀，就是可以接受的通胀，就是利大于弊的通胀，现在的通胀就是这样的通胀。
随着5月分相关经济数据的陆续公布，预期加息的喧闹声终于略有沉寂。此刻，也许正是我们透过CPI走势看看经济生活将要或已经发生了哪些变化的时候，仔细品味一下适度通胀味道的时候。
央行于最近发布的今年2季度全国城镇储户问卷调查结果显示，城镇居民对当期物价的满意度大幅下降，未来物价预期不乐观。城镇居民当期物价满意指数为－11．8，是1999年开展此项调查以来的历史最低水平。
然而，正是这样一个结果成为另两个结果的背景。一、城镇居民的消费意愿谨慎回升———尽管在当前物价和利率水平下，认为“更多消费（包括借债消费）最合算”的居民人数占比仍处于2002年以来的较低水平。二、城镇居民对利率的认可度降低，储蓄意愿有所减弱，选择“提款购买国债和股票或基金”的居民人数占比明显提高。
根据这个调查结果，我们看来已经可以做出这样的判断：一、去年以来出现的适度通胀刺激了城镇居民的消费意愿，并使提高消费率、改变GDP过于依赖投资拉动的经济增长方式，有了更多的可能性；二、适度通胀刺激了储蓄分流，使“提高直接融资比例”这个货币政策长期追求的目标，终于有了一个初步成果。———就此而言，另一个信息似乎更能说明问题：央行不久前发布的5月金融统计报告称，居民储蓄存款已经连续4个月同比少增。
储蓄高增长，消费率偏低，直接融资比例过低，一直是宏观调控部门的一块心病，也是经济学者们的一个难题。即使是连续八次降息，也未能有效祛除这块心病，破解这个难题。然而，在CPI走势于去年抬头向上，并于今年5月达到4．4％这个过程中，事情终于出现了我们期盼甚久的变化。
当然，这种变化还只能说是一种趋势，这种趋势能够维持多久、能否促成进一步的结果，端赖适度通胀能够持续多长时间。因此，我们现在面临的难题，可能不是加不加息或何时加息，而是在避免恶性通胀的同时，如何让适度通胀维持得更长久些。（30A7）
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