从预调到微调再到联合行动中央银行作用到底几何 周小川扮演调控新角色(图)

　　从去年开始讨论中国经济是否过热，到现在各方齐行动控制投资过热、预防通胀，人们期望着中国经济能够再次成功实现软着陆。在此次经济调整中，带给人们更多思考的是，中国到底该采取什么样的措施，改革后的人民银行发挥了什么作用？又该发挥什么作用？

　　中央银行先预调

　　去年上半年，关于中国经济过热的声音开始不时出现，有专家认为，中国

　　经济局部过热，其主要原因就是信贷过快增长，要预防通胀。而另一方则不以为然，认为中国经济刚刚走出通缩的阴影，现在谈论通胀为时过早。

　　面对激烈的讨论，政府迟迟没有表态。然而在2003年7月份，以中央银行行长的身份，在人民银行总行机关“三个代表”学习班上，周小川强调，目前我国货币信贷呈现增长过猛的情况，需要加以适当调控和引导。他说，经验表明，从货币供应量的过度增长到出现通胀，至少有半年时间的时滞；而当通胀压力转移到资产，如房地产、股票及其他投资价格上，形成资产“泡沫”，其时滞可能更长，危害也更大。因此，及时预防和有效治理通货膨胀，保持币值稳定，关键在于中央银行要增强货币政策和金融宏观调控的前瞻性和科学性，对可能出现的通货膨胀作出“提前量”的正确的判断，而不是等到已经明显出现通胀时才采取措施。

　　据悉，这可能是中国有关政府部门关于经济是否过热的最早回声。周小川此番讲话一经央行网站正式对外发布，立即受到了经济学界、金融界以及舆论的关注。市场隐隐感觉到，虽然各方还未达成经济过热的共识，但是中央银行已经形成了自己独立的判断，要有所动作了。

　　果然，一个月后，9月21日，央行的预调开始，央行将金融机构存款准备金率由原来的6％调高至7％，城市信用社和农村信用社暂时执行6％的存款准备金率不变。

　　各方集体行动

　　央行的意识和独立行动在2003年底、2004年初已经变成了中央政府的共识和统一行动。

　　2月4日，国务院召开了严格控制部分行业过度投资电视电话会议。

　　4月9日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，提出必须继续加强宏观调控，坚决控制投资过快增长，防止通货膨胀，防止经济大起大落。

　　4月初银监会发出《关于组织检查组赴部分地区对钢铁等行业贷款情况进行抽查的通知》，并组成5个检查组，分赴七省重点检查部分银行业金融机构对钢铁等行业的贷款情况。

　　4月30日，国家发改委召开部署清理固定资产投资项目工作会议，强调对不符合要求的项目要采取措施，该停止建设的要停止建设，该限期整改的要限期整改。

　　在此之间，3月24日，央行推出差别存款准备金率。之后，4月12日，央行决定从今年4月25日起，再次提高存款准备金率0．5个百分点，将存款准备金率由现行的7％提高到7．5％；资本充足率低于一定水平的金融机构，将执行8％的存款准备金率。在此政策作用下，金融机构将一次性减少可用资金1100亿元左右。这是央行自去年开始第三次调整存款准备金率。

　　最后，三大部委一起行动，国家发改委、人民银行、银监会联合下发《关于进一步加强产业政策和信贷政策协调配合，控制信贷风险有关问题的通知》。据悉，三部委还将建立密切的协调和信息通报制度，定期或不定期召开会议，研究分析产业政策和信贷政策的协调配合情况，及时发现问题，提出解决对策。

　　央行到底起什么作用

　　正在完善市场经济体制的中国到底应该采取什么措施调整经济发展过程中的问题呢？国际市场在观望，国内政府在思考，学术界也在探讨。

　　上世纪90年代初的经济过热，让人记忆犹新。对比了此次经济过热和上次的情形，国务院经济发展研究中心研究员魏加宁认为，两次经济过热相同的地方就是政府投资过热。不同的是，此次的表面形式发生了很大变化。地方政府干预是通过支持民营企业的方式体现出来的。例如政府给民营企业优惠的土地政策、税收优惠政策、隐形贷款担保政策。针对这种情况，政府就必须采取市场手段和行政手段相结合的行政调控办法。

　　魏加宁认为，市场手段就是强化中央银行货币政策的调控作用，保持货币政策的独立性。在市场经济国家，对宏观经济的调控主要是通过中央银行来实现的，例如美联储。央行从去年就开始提出并采取措施预防通货膨胀，但是央行的声音被来自各个方面的噪音淹没了。而且央行的政策遇到了来自各方的阻力。例如，去年央行就出台了控制房地产贷款的121号文件，但是随后就被来自各方的阻力所阻挠。

　　不管如何，在银监会成立后，中国人民银行作为中央银行独立执行货币政策的职能越来越受到强化和重视，期望它也能向美联储一样独立执行货币政策，成为国家经济发展中的“定海神

　　针”。周小川上任不久，人们也发现他越来越像格林斯潘了———似乎若有所指但又含糊不清的讲话；在危机到来之前就开始推出预调政策。

　　目前美联储可以称得上现在全世界人民眼中中央银行的范本。美联储根据美国经济独立制定货币政策，直接向国会负责，不受任何其他因素的干扰。

　　此前有预言称，以周小川的海归背景、多年在金融界和政界闯荡的经验以及作为一名学者直言不讳、敢说敢做的风格，“格林斯潘的幸福生活”将在中国上演。

　　但是，市场依然担心，在各方还未达成共识的情况，周小川关于通胀的判断到底能坚持多久，央行预调的政策到底能走多远。

　　学界认为，既然期望中国人民银行达到美联储的境界，就应该赋予它像美联储一样独立执行货币政策的职能和权力，而这一点目前央行显然还有所欠缺。（20A1）