提高存款准备金率是央行收缩信贷的明确信号

　　中国人民银行此次决定提高存款准备金率0.5个百分点，距3月24日公布将实施差额存款金准备制度和再贷款浮息制度仅半月。有关人士认为，此次政策的出台表明央行再次发出明确信号————收缩信贷规模、抑制通货膨胀。

　　为何要收缩货币供应

　　据了解，此次提高存款准备金率0.5个百分点后，金融机构将一次性减少可用资金1100亿元左右。

　　提高存款准备金同提高再贴现率、在公开市场发行央行票据一样都将减少商业银行的可用资金，从而减少货币的供应量。有关人士分析，此次央行的目的是抑制通胀。

　　2003年前8个月我国居民消费价格总水平同比持续小幅增长，但从9月份开始快速上升，持续到今年1月份，我国物价指数CPI同比增幅已经达到3.2%。4月7日，央行公布的今年3月企业商品价格变动结果显示，3月份企业商品价格总水平较上月上升1.3%，较上年同期上升8.3%，3月投资品和消费品价格也双双上扬。这再一次引发了央行对近一段时期出现的通货膨胀苗头的担忧。

　　与此同时，在当前经济运行中仍然存在投资需求旺盛、货币信贷增长偏快的情况，货币信贷过快增长不仅会加大通货膨胀的压力，还可能产生新的银行不良贷款，积聚金融风险。因此，此次存款准备金率提高0.5个百分点，有利于防止货币信贷总量过快增长，保持我国国民经济平稳快速健康发展。

　　为何选择存款准备金

　　　从近一段时期央行执行的货币政策来看，使用了发行票据、再贷款浮息以及存款准备金率等多种手段，有人将此称为“组合拳”。

　　有关专家介绍，央行之所以在这个时候出台提高存款准备金率的政策，与近来央行在公开市场票据发行结果不理想有关。

　　在公开市场发行央行票据的根本目的是为了收回由于外汇储备增加导致外汇占款增加而被动投放的基础货币。自2003年4月22日至今，中国人民银行一直选择发行央行票据调控基础货币。但在近期，央行票据发行效果并不十分理想，出现了流标，而市场上的流动性依然很充分，金融机构贷款进度较快，部分银行扩张倾向明显。因此，此次选择提高存款准备率是一个必然的选择。

　　与公开市场操作相比，存款准备金率的上调更加刚性。公开市场操作是一种调节货币供应量的市场手段，而上调存款准备金率是政策手段，是必须执行的。

　　对商业银行影响“温和”

　　有关专家认为，这一政策对商业银行的影响是“温和的”。

　　目前，金融机构在人民银行的存款准备金和超额存款准备金余额有2万多亿元，并持有3万多亿元流动性较高的国债、金融债券和中央银行票据等资产。提高存款准备金率后，商业银行仍将保持正常的支付清算水平并具有平稳增加贷款的能力。因为央行既要防止通货膨胀的加大，又要保证宏观经济保持一定的增长速度，因此，不会在货币政策上“下猛药”。　　　文／本报记者 赵晓强