中国经营报：老家电出路难寻 小天鹅飞入谁口

　　“由于资产、管理机制等原因，不少拥有“二线品牌”的知名国有老家电企业目前经营困难，单靠自身难以扭转困境。在经历了“价格时代”到“品牌时代”之后，中国家电业进入了“资本时代”，通过各种资本手段进行产权改革，盘活资产应该说是目前比较有效和务实的出路之一。“如果不赚钱甚至亏损，再著名的品牌也是包袱”已成为共识。”

　　无锡报道“不管卖给谁，小天鹅的目标只有一个，那就是求发展。”尽管已经年过60 ，但坐在记者面前的江苏小天鹅集团(以下简称小天鹅集团)有限公司副总裁徐源仍然语气坚定，“只不过我们现在没看中任何人，我们还在寻找买家，并没有最终确定让谁进来。”徐源同时告诉记者，由于是一家典型的国有企业，所以无论是小天鹅集团还是小天鹅股份有限公司(以下简称小天鹅)，在股权转让方面都没有决定权，只有国有资产管理部门才能决定小天鹅的最终命运。“而且，处在风波中的是股份公司，而不是集团，外界没有弄清楚这一点，混淆了。”

　　然而，在与本报记者近三个小时的长谈中，这位家电业的一代枭雄仍然在情绪激昂中难以完全掩饰自己的疲惫和倦意。已经与小天鹅集团荣辱与共了25年的徐源万万没有想到，近期内在国内其他的国有家电企业如美菱集团、荣事达集团身上上演的股权转让案即将降临在小天鹅集团的头上，这不能不让他揪心！“这不只是小天鹅自己的问题，中国的家电企业甚至整个家电产业都在经历着一场生死存亡的考验。”徐源终于发出这样的喟叹。

　　嫁也要嫁个好人家

　　现在，最让徐源感到苦恼的，是坊间盛传的国内的一些家电企业“收购小天鹅已成定局”的传言。“最近每天都有上百个记者打来电话询问这个事情。”极其愤慨的徐源抱怨说，“其实这是子乌虚有的事。”而在这些流言中的一个最令人关注的版本则是：现在两家民营企业即顺德格林柯尔公司和南京的斯威特集团正在争吃小天鹅这块“肥肉”。

　　徐源介绍，小天鹅收购案的兴起，缘于今年6月份无锡市传出的一则消息，即小天鹅集团为了使公司更快更好的发展，正在寻求新的机制转换模式。而且正是在这个时候，无锡市有关领导对外声称，无锡“今后准备卖掉所有的国有资产”。这使得外界自然而然把这两种较为强烈的信号联系起来了，于是，外界认为，小天鹅的这种机制转换模式就包括无锡市政府准备出售小天鹅集团的所有资产。尽管去年小天鹅已经巨额亏损了4亿多元，但今年的第一季报已经实现盈利，半年报亏损的可能性也不大，所以，小天鹅的品牌价值和重组价值都是相当具备优势的。消息传出后，有意收购的买家是络绎不绝。与无锡国有资产管理部门进行接触的公司更是有10多家，这其中就包括格林柯尔公司、斯威特集团等。

　　徐源认为，在国家关于国有资产转让的有关政策尚未明朗之前，很难想象无锡国有资产管理部门会做出决策，出让小天鹅集团的控股权。更何况，小天鹅是上市公司，它的改制方案还要送国资委批准。因此小天鹅收购案“现在只可能是某些公司的单相思。”

　　“老实说，我们还没有相中任何一家，这是他们自作多情而已。”徐源说，小天鹅即使“出嫁”也希望能“嫁”一个资质比较好的“人家”。“至少要比小天鹅强许多，因为我们希望买家进来后能把小天鹅带好，能给小天鹅的发展注入更强大的动力。”

　　据了解，此前，无锡曾有一家国有电视机厂，在发展的过程中由于逐渐没落而被连续卖了三四次，最终将企业拖到濒临破产的边缘。这家电视机厂的遭遇让徐源回想起来就觉得“不寒而栗”。“小天鹅并不拒绝资本上的合作伙伴，但我们一直在寻找合适的买家，决不能草率！估计一年内才会见分晓。”

　　囚徒困境

　　今年4月29日，小天鹅发布的2002年报称，该公司由于亏损达4.18亿元，被ST特别处理，从原来的小天鹅A、小天鹅B改为ST小天鹅A、ST小天鹅B。4月30日，小天鹅再发公告，称接有关部门通知，从5月12日起，公司股票交易实行退市风险警示的特别处理，股票简称相应变更为“＊ST天鹅A”、“＊ST天鹅B”，股票涨跌幅限制为5%。此后，从5月14日到6月25日，小天鹅共发布了三次风险性提示公告，小天鹅在调整的过程中遭遇重重危机。财务调整也影响到其他项目的实施，其中年产20万台多联体中央空调项目取消，改由其他投资主体投资；年产120万台的空调压缩机项目暂缓实施；市场整合项目暂缓实施。

　　6月24日，经小天鹅第三届董事会的十九次会议决议，早有传闻“要解散”的无锡小天鹅梅洛尼洗碗机有限公司终告解散清算。小天鹅旗下亏损的不仅仅是洗碗机公司，其中制冷公司已进入歇业清算，而去年亏损最大的却是小天鹅营销有限公司，2002年实现销售收入222869.58万元，但亏损就高达39736.5万元。

　　一位家电业分析人士告诉记者，尽管目前小天鹅并没有到那种“揭不开锅”的地步，但其业绩的下滑已经是不争的事实。除了财务上的调整之外，到底是什么导致了小天鹅连续两年的巨亏呢？

　　据了解，作为一家国有企业的小天鹅集团在发展过程中

　　也与其他的老牌国有家电企业如美菱集团等患上了“盲目扩张症”。目前，小天鹅集团拥有33个子公司，除了其主导业务洗衣机外，还生产空调、冰箱、洗碗机、干衣机、冷柜、工业洗衣机和干洗机等多种家用、商用电器产品。“这有可能导致集团公司逐渐偏离主业，从而导致主业的竞争力出现衰退。”

　　分析人士表示，无效率的扩张其实是对资源的浪费。而且在这个时候，其他的内、外资品牌也开始大举入侵，仅无锡地区方圆500公里的范围内，就有上海日立、夏普、苏州三星，杭州松下，南京LG，合肥三洋等公司。

　　行业整理的不够规范和不够及时是造成家电业普遍利润下滑的重要原因。在中国，只要某个行业赚钱，几乎在一夜之间就会出现大量的跟随者，这种中国家电业的传统病态迅速把还过得去的利润拉到最低，彩电业如此，空调业也是如此，即便刚刚兴起的家用中央空调在很短的时间全国已经聚集了上百家企业。

　　“家电产业环境非常不规范，大家都处于一种‘囚徒困境’中。”中国帕勒咨询有限公司资深董事罗清启这样告诉记者。最直观的表现就是产品的同质化和旷日持久的价格战。小天鹅也不得不卷入这场战争之中。

　　而且，技术上的投入不充分也导致了家电产业的产品缺乏竞争力。2001年我国企业在高新技术产业中产品的研究开发投入只有5.1%，而发达国家平均20%，在中高技术产业领域我国的研发投放则不到2%。“我们的技术资金使用效率实在太低，到现在我们并没有发现有任何一家家电企业通过使用技术门槛来限制后来者的竞争。”罗清启说。小天鹅也是如此。

　　小天鹅集团高层称，在做大做强洗衣机主业的同时，小天鹅正在致力跳出家电制造，从原来专门从事家用电器及其零配件制造商向兼营非家电业制造商的角色转换。但要真正的实现这种转换又谈何容易？

　　“老家电”路在何方？

　　“短短的时间内发生了这么多资本重组事件，这说明中国家电业要真正的变天了”罗清启说，“实事求是地说，我们的企业已经坚持不住了，都在寻求突破。”

　　著名家电专家、国务院发展研究中心市场经济研究所主任陆刃波指出，是冗员过重、资金不足以及在销售渠道、售后服务等方面缺乏协调发展，使国企色彩浓重的老家电制造企业错过了占据当今市场的先机，归根结底还是体制方面的原因。在这一问题上，美菱、荣事达、小天鹅、水仙、上菱，武汉的荷花等老家电品牌都面临着同样的境遇。

　　那么，中国老家电今后到底该怎么走？徐源则给出了三种设想：从产业联盟到资本联盟；MBO(管理层收购)；股权转让。

　　我们不难看出，此前，小天鹅和广州科龙公司已经达成了在采购方面的战略联盟协议。如果两个企业在采购、研发、生产和销售这些领域都能够协调得像一家一样，那么两家企业的资本融合恐怕也就只是个时间问题了。分析人士表示，从某种意义上讲，这次战略联盟从一开始就已经锁定在了“资本融合”这样的高度。但要真正达到这种高度，还需要一个漫长的过程。

　　在MBO上，小天鹅也已经失败。在管理转制方面，小天鹅一直探索多种形式，以求理顺企业内部的各种关系，真正做大做强。在此之前，小天鹅就曾与春兰股份、上海家化、海欣股份等公司一起探索过实现MBO的可能性，但因种种原因，现在已经搁浅。

　　所以，现在不得不走的就是第三条道路。那么，这些面临困境的家电企业如何走好这最后的一条道路呢？

　　上海家电行业协会的一位专家向记者这样分析，第一种，民营企业入主。一些发展势头比较好的民营企业通过控股或者购买国有股份，利用亏损的上市公司买壳资源，注入资金和新的产业后，获得增资配股资格，恢复资本市场造血功能，再清理不良资产，使亏损企业起死回生。

　　第二种，引进具有国有控股背景的有实力的家电集团进行收购。这种形式是一种良好的盘活国有资产的方式。都是国有资产的转让，产权界限比较明确，资产之间只存在资产的转化问题。目前已有传闻海信有意收购小鸭电器。但这种形式到底有多少胜算还值得商榷。

　　第三种，由外资、跨国大财团出面收购。这种方式与西门子收购扬子、伊莱克斯收购中意既类似又有很大区别。类似的是都是跨国公司收购国内的二线品牌，未来国内被收购企业的品牌走向都将是最终消亡，国内企业沦为外资在中国的生产基地。区别在于，跨国公司收购以前国内二线品牌或者采用合资主要是考虑到固定资产的建设周期、市场的适应等情况。而目前情况下，更多的看重于上市的“壳”资源。

　　“归根结底，中国家电业要真正的走出困境，必须真正的理顺产权关系，这是最根本的东西。而现在所谓的股份制公司，还只是一种形式，什么董事会、监事会还只是一种包装。”罗清启表示，“但根据目前的情况来看，要赶快把自己卖掉。”(记者 范利祥)