共同下好金融业并购这盘棋

　　夏斌

　　Good Job of Financial Merge and Aqusition

　　西方金融业正掀起第五次并购浪潮，我国金融机构在今后五六年也将进入并购的活跃期

　　当今中国什么问题最难？解决“三农”问题最难。当今的时代是什么时代？信息时代。如果把“三农”问题和“信息”联系起来会有什么发生呢？我们在对天津农村信用联社两年多来在发展农村信用事业所取得的成绩进行调研时，就把“三农”和“信息”这两个看似相去甚远的事物联系起来了。他们面对的是“三农”，他们做的工作实际上就是搜集、处理那些繁琐杂乱的来自几十万农户的信息。打破亿万农户几千年来分散而且闭塞的传统生产生活方式，一个有效的办法是发展大工业，实现工业化，这是欧美日的路子；但是我们有他们所不拥有的难处，我们的农业人口太多，光指望靠发展现代工业来吸收所有多余的农业人口，在中国不大现实，起码在短时期内我们看不到用这种法子彻底解决问题的那条地平线。

　　怎么办？只有迎着问题而上。

　　如果把“三农”看得透彻些，应当把那个“三”字去掉，就是一个字——“农”的问题。如果我们让这个“农”字与“富裕”搭上界，问题当然就不成其为问题了。

　　天津农村信用联社看准了“农户”这一个“农”，把功夫下到了，把文章作足了，果然就让我们看到了解决“三农”问题的希望。

　　让这么多的农户富裕起来不能靠国家发票子，得让每一个农户都像一颗颗珠子，把自己串到各种产业链条上，找到自己合适的位置。但是，这么做有两个难点：一个难点是资金问题，一个难点是信息问题。天津农村信用联社的4000多个信贷员带着资金下乡，这就多少先解决了部分的资金问题；再帮助“先发户”解决好扩大经营规模时所面对的各种问题，帮助“未发户”找到合适的业务，实际上还是属于搜集信息、传布信息、建立或加强横向纵向经济联系的工作。

　　单纯罗列几个数字很容易：截至2002年底，天津农村信用联社两年多一点的时间里，新增存贷款67.3亿元，不良贷款率从2000年年初的47.6%降低到2002年年底的31%，到2003年底将会降到20%以下。今年一季度，新增贷款19.3亿元。但是数字背后的故事可一时半时说不周全，要说还得从诚信说起。

　　天津市委市政府提出了一个口号，叫“打造诚信天津”，天津市农村信用联社就顺势加上了一句，成了“打造诚信天津，从农村开始”，这句话就成了天津农村信用联社工作的基点和方针。

　　诚信不光是信用事业的基石，应当说一切经济活动无一不从诚信开始。由于目前农业区域的经济相对落后封闭，在一些人看来，好像就是一片被诚信遗忘的荒原，人们爱把进城农民工的契约观念的缺失、某些乡镇企业的假冒伪劣产品当成依据，对建立与农人之间的信用关系缺乏信心；实际上就算是那些依据有几分可信，但是天津农村信用联社的实践证明，不离开土地的农人是中国最讲诚信的一个群体。天津市农村信用联社大黄堡镇信用社，去年发放贷款3300万元，无一笔逾期，笔笔有着落，就连贷款户户主意外死亡的那笔款子，也由联保户的组长带头给足额补交上了。

　　我们产生了这样一个想法：对于我们这些自认为有社会责任感的人来说，重要的问题不是教育农民，而是亲近农民，听取他们、服务他们，他们自然会向着我们的生活方式和行为模式靠拢来的。我们与他们之间的关系无所谓上下尊卑，不是那样的，而应当是平等的关系，在发生经济联系时，又是互利互惠的。天津农村信用联社对全体工作人员反复强调的一句话却是：在今后一个相当长的时期内，农户是我们主要的衣食父母，他们富裕与否，与我们的生存和发展休戚相关。有了这么一个基本理念，才有信贷员每天工作十几个小时无怨言，才有贷款农户随叫随到的工作作风。早六点就到地头上、鱼塘边、牛棚外直接办理收款支款业务成了家常便饭，农户们形象地把信贷员们称为“自己的账房”。

　　每年乍暖还寒之时，来自东北的客户开着超大型的运鱼车，利用清晨尚在冰点以下的气温把活鱼冻在车柜里，这样回去才能卖个好价钱，贷款户这时最需要借重信贷员们，——钞票不用过自己的手，直接由信贷员点数入笼，贷款户们非常满意。效率倒在其次，贷款户们最怕的是那上万元的款子里混有假币。

　　调研人员听到了许多类似这样的故事，这一方面让我们明白了为什么那些原来干“农”字号信用事业的人纷纷进城，另一方面也让我们找到了令人信服的注脚——天津农村信用联社这两年就是靠着这种实打实的干法才取得了那么显著的成果的。

　　我们还了解到，张建发，一个刚刚起步的养牛户2002年雇用了15个全日劳力，今年为了扩大生产，光是为了生产饲料作物就要再多雇用30个人。你看，农村信用事业搞好了，还能顺带帮助城镇缓解就业压力问题。这让我们想到：农民有了钱，还总想着往城里奔吗？还嫌弃农村吗？还对自己的农民身份自卑吗？那个富裕起来的张建发年底一算账能拍出60万元，咱们城里人有几个能这么牛的？农村里张建发们多了，“三农”还叫问题吗？

　　我们都会记得天津市新市长戴相龙在担任中国人民银行行长时曾说过：“信用社是联系农户的纽带。”天津农村信用联社切切实实地成了金融业联系天津及其周边地区农户的纽带，为此我们要为天津农村信用联社这两年多所取得的成绩叫好。

　　二是强弱合并、弱弱合并要多于强强合并。除四大国有独资银行的命运不能自主决定外，只要是相关金融资源较强，竞争压力较小的金融机构，在中国目前的人文环境和金融资源仍为稀缺的背景下，这些金融机构之间的强强合并，估计很难出现。因为如果资本金不足，不愁无人投资。恰恰是相关金融资源较弱，金融风险较大，难以为继的机构，无奈被逼上梁山，走上弱弱合并或者愿与比自身强的机构合并的道路。

　　三是跨地区的并购、以注册地为核心的四周扩散型购并要多于同城的合并。除四大银行外的中小金融机构，发展历史都不长，要实现扩大市场份额竞争战略，都苦于异地营业网点的欠缺。因此，这些机构在政策明显允许下，会努力寻找跨地区并购的机会，若政策不允许或者政策界限不清晰，则是以注册地为核心，通过各种打“擦边球”的方法，或以某项事件为由，个案申请特批的方法，向四周扩展寻找并购机会。

　　四是跨行业购并要多于同行业并购。尽管混业经营有其固有的风险，但混业经营的协同功能利益诱人，故虽然仍有分业经营限制，但有些机构会在有些法规的允许下(如信托投资公司可投资证券公司)和基于有些法规界定的不清晰，尽可能地寻找跨行业购并的机会。

　　五是跨行业购并的组织形式多为金融控股公司形式。因为采取金融控股公司的组织形式进行购并，往往可以打破目前金融机构购并业务上的各种法规、政策限制，特别是分业经营政策的限制，而且可以实现跨行业、跨地区的购并。

　　购并政策反省

　　我国现行有关金融机构购并政策的各项法律、法规和部门规章，都是分别基于不同的宏观经济环境下出台的。因此，20世纪90年代初治理泡沫经济，整顿金融秩序时期出台的政策，与20世纪90年代末新世纪初全面建设社会主义市场经济体制时期出台的政策，由于立法环境和视角的不同，政策内容往往有相当大的差异，存在明显的不公平、不协调现象。眼下我国已经入世，外资金融机构正在按照我方承诺逐步进入我国境内。到2006年，银行业的开放将取消所有现有的对外资银行所有权、经营范围和设立形式进行限制的非审慎性措施。到2004年，保险、证券业分别在业务范围、经营地域、公司设立形式方面也将实现较大幅度的开放。另外，从入世之日起，金融租赁、汽车消费贷款机构已实行国民待遇。而信托投资公司却在入世谈判中又根本没提及。这里还需要认真面对的一个重要现象是，目前我国又不存在《反垄断法》。这一切意味着到2006年前后，我国的金融业将是一种什么状况，想必国人在入世谈判时是没有经过认真预测的。很可能会出现加拿大西安大略大学教授约翰·瓦莱所言：“中国在金融领域的开放承诺是世界各国历史上没有的，如果这些承诺到2005年全部实现，其风险是巨大的。因为中国作出承诺的特殊背景，没有人意识到可能存在的风险。连美国都没意识到，所以人们怀疑中国能否履行承诺。”约翰·瓦莱进而说：“我认为，中国没有必要认真履行这些承诺而使经济高速发展中断。世界各国都不愿看到很糟糕的结局。中国可以选择放弃履行承诺，但是不必要说出来，完全可以等到2004年美国和墨西哥等国在某些领域违约之后，再部分放弃履行承诺。”

　　我们可以不按照一个外国学者的主张办，但是外国学者对中国的担忧，不能不引起我们的注意。我国离全面履行入世承诺还有一段时间。我们有必要重新审视有关金融机构的各项购并政策，从一切有利于壮大我国金融机构的实力出发(笔者不是狭隘的金融民族主义者，但切不要忘记，美、英、日、德、法等国国内占前几位的大金融机构，似乎都是本国金融机构)。抓紧时间，尽快修正我国现行购并政策的不公平、不协调现象，通过购并，重新整合、壮大我国金融机构的实力，已时不我待。

　　1.能否允许商业银行和证券公司在一定的条件下向其他金融机构股权投资？

　　因为同为企业法人，目前的工商企业可以向任何类型的金融机构投资，而四大国有商业银行一律不得向其他金融机构投资，证券公司也同样不允许。我国金融监管曾一度不严，银行、证券机构拿大量的资金自办房地产，搞实业投资，助长了20世纪90年代初的泡沫经济。后经严厉整顿，要求银行、证券与投资实体脱钩是完全正确的。目前整顿工作初见成效，而且作为金融机构的股东，同为金融企业，肯定比工商企业了解金融，便于配合金融监管。众所周知，四大银行在承担改革开放的代价方面，背上了沉重的包袱。化解四大银行的巨额不良资产，国家财力有限，应该充分鼓励四大银行不断寻求利润增长点。支持其可以在一定的条件限制下(譬如资本充足率要达到8%或10%)，按照《公司法》的要求在资本净额50%的幅度内进行投资。此外，要划清混业经营和跨行业投资的差异。混业经营是指在一个法人主体下同时经营银行、证券、保险等不同业务。跨行业投资是指某行业的企业投资于另一行业企业的股权。但被投资的不同的银行、证券、保险等企业，分别受不同监管部门的监管，分别从事不同的业务范围，应该说仍坚持了目前我国分业经营的政策。

　　2.能否实现监管部门监管政策的统一？

　　人民银行原来的规定，除四大银行和政策性银行外的其他商业银行和信托投资公司、财务公司、金融租赁公司可以向其他金融机构投资，而证监会的有关规定却明确，除了证券公司、信托投资公司外，其他金融机构不得参股证券公司。人民银行又规定，四大国有独资商业银行不得向其他金融机构投资，但其他商业银行却可以。这是为什么？今后对外资银行怎么办？

　　3.能否取消金融机构股东投资比例的限制？

　　按有关规定，境内的商业银行单一股东投资入股的比例不得超过15%(海尔集团已占青岛商业银行60%的股权)，但外资银行已可以全资在境内设独资银行。按有关规定，参股证券公司的股东直接或者间接投资金额不得超过该证券公司注册资本的20%，但按照我国入世承诺，中外合资证券公司的外方股东却可达到33%，这是为什么？制定规定者的原有之意，可能是怕金融机构被大股东控股，恶意经营不利于金融机构的健康发展。中外金融史的无数案例尚难证明，股东越分散，金融机构越是健康发展。

　　4.能否修正商业银行分支机构的准入规则？

　　四大银行近几年撤并分支机构是改革的必然，是市场的选择。但对于股份制商业银行的支行升格分行，在县及县以下设分支机构，城市商业银行在周边地区能否设分支机构，不应有复杂条款的限制。为了鼓励竞争，鼓励同业购并，积极发展县及县以下农村金融组织，为“三农”服务，监管部门可根据地区(城市)GDP的发展规模、存款规模状况，制定分支机构增设的总体数量指导性意见，至于具体到哪家商业银行的支行升格分行，是新设立还是购并设立，是否在县以下设立分支机构，这是金融企业自身的决策选择，使企业行为，监管部门不应干预。特别是鉴于目前农村信用社自身包袱较重，规模较小的情况，是否应鼓励有条件的城市商业银行就近发展，通过各种形式包括采用购并形式，向城郊发展，向县及县以下区域发展，在农村引进先进银行的经营理念，积极为“三农”服务，应着力进行研究。

　　5.能否组建金融重组基金，尽快扩大金融业资本实力？

　　金融机构之间购并毕竟资本金实力有限，有的金融机构风险窟窿又较大，而民间资金极为丰富，通过金融重组基金载体，以私募或公募形式，吸收、聚集民间资金、民营企业资金和外资投资国内金融机构。

　　总之，化解已存在的金融风险，对现有金融体系进行有限度地整合，是我国金融业全面履行入世承诺后一项极其紧迫而又重要的任务。金融机构上市固然是一个选择，从一切有利于壮大金融机构实力出发，全面审视、部分修改金融机构对外投资、股东资格、分支机构设置等相关购并业务的政策，也是当前金融业的一项重要工作。而且时间紧迫，搞不好，我们将错过难得的时机。因此，金融机构自身要认清形势，居安思危，寻求变革，寻求自身在金融体系中的合适定位，监管部门要从金融全球化角度，思维创新，为金融机构的变革创造有利条件，共同下好金融业并购这盘棋。