家电行业出口增长加快 结构调整继续

　　2002年：出口猛增复苏初现

　　对于2002年的中国家电行业而言，在出口强劲增长的拉动下，行业产销量快速增长，企业效益明显好转。中国家电产量已占据全球市场的20%，正在成为名副其实的世界家电制造基地。同时我国家电出口猛增48%以上，家电行业复苏迹象初现。

　　从整体看，家电产品出口对各类家电产品的拉动作用强劲。2002年中国空调器出口金额仍占全国家用电器商品出口总额的30%以上，是家电出口的大户。家电产品在美国、日本、中东、俄罗斯等国出口增长较快，在其他国家也有重点开拓。

　　不过，从分行业情况看，家电行业依旧苦乐不均。2002年，中国彩电业一改“颓势”，复苏迹象初步显现，全行业销售形势乐观。从国内销售情况看，前10个月与去年同期相比销售量增长了约7%、销售额增长了约10%；从出口情况看，彩电出口是今年彩电行业最大的亮点，同比增长100%以上。反映了企业通过拓展市场，增收节支实现了主营业务和利润的双增长。

　　而白色家电行业的数据显示，空调行业由于新进入企业激增导致竞争激烈，产品价格下滑严重(行业平均产品价格下降20%左右，最多的下降了50%)，还有就是天气凉爽导致企业利润下滑严重。而在企业盈利水平下降的同时，企业应收款和存货的压力进一步加大。空调企业上半年存货净额达到400亿元，显示曾经风光无限的空调行业已经是愁云密布。对于上市公司而言，预计空调类上市公司如粤美的、春兰股份等2002年业绩将有较大的下滑。

　　冰箱行业依然维持稳定，容声、海尔、新飞和美菱仍然占据了国内将近50%的市场份额。但由于总体行业利润率较低，预计总体2002年业绩在低位徘徊。

　　2003年：结构调整分化加剧

　　2003年是中国加入世界贸易组织后的第二年，随着我国家电企业与国外企业合作和竞争力度的不断加大，随着我国家电企业对世贸规则了解的不断深入，家电企业将迎来对外拓展的关键时期。作为国内生产力已经严重过剩的行业，但同时又在制造力方面有着很强竞争力的行业，家电行业发展前景非常广阔，但同时也是任重而道远。“国内竞争国际化，国际竞争国内化”将是未来几年家电行业发展的趋势。

　　总体而言，2003年家电行业仍将延续结构调整的势头，但同时会不断有闪光的地方让大家惊喜，特别是在出口方面将迎来快速增长，预计增幅将超过30%。同时，家电企业两级分化的局面会愈演愈烈，一些不适应市场竞争的企业会通过不同渠道退出竞争市场，而家电巨头会逐渐浮出水面。未来的家电行业在5年内将会是不同的子行业里只有5家左右企业竞争的局面。而2003年-2004年这种局面将出现雏形。

　　预计2003年家电行业将呈现如下特点：家电市场总体上仍将呈现不断上升的趋势随着信息技术为代表的新一轮技术革命的到来，家电市场总体上仍呈现不断上升的趋势。比如今后可以涵盖一切的“网络产品”现在正处在成长期，市场需求的增长就将呈现不断上升的趋势。现在一些传统的家电产品，将沿着数字化、网络化的方向发展。通过不断开发适应时代发展需要和与人民生活质量提升息息相关的产品，家电行业将出现新的一轮增长期。

　　家电行业将迎来出口的快速增长期在整体家电行业国内形势不太好的情况下，家电产品出口在2002年又有了较大幅度的增长。随着加入WTO和国外各种贸易壁垒的削弱乃至消失(如欧盟对中国空调企业征税由5%左右下降到1.5%；欧盟允许中国七家彩电企业在承诺一定的价格和出口数量后，重新返回欧盟)，中国家电产品在国际市场的渠道将会逐渐拓宽，同时产品竞争力将越来越强。

　　由于中国国内市场已经逐步稳定，企业要想进一步拓展生存空间，摆脱目前困境，扩大出口将是发展的重中之重。特别是2002年面临巨大库存压力的空调业，扩大出口，释放生产力将是企业求生存、求发展的关键。

　　国内外企业的融合步伐将加快国内家电企业为了提高自身实力，更快地拓展国际市场，将通过多种手段加快和国外企业的融合以提高竞争力。同时拓展的国家会越来越多。在继续拓展美国、日本等传统国家市场的同时，在东南亚、中东、俄罗斯、欧洲、非洲等也会全面开花。

　　生产过剩导致产业结构继续调整如彩电行业产能过剩短时间内不可能改变，但大的彩电企业如长虹、TCL等正在大力进行产业升级和产业拓宽。如长虹强力推出具有较高技术含量和性价比的“精显王背投”等第四代背投产品，2003年预计国内产销50万台左右；TCL大力推行其PDP、液晶电视等新一代视听产品，意欲引领家电产业升级；海信、上广电也积极推出其换代产品。

　　空调行业拥有世界60%的生产能力，国内产能过剩是不争的事实，各空调企业也在加大结构调整力度。

　　两极分化的局面会日趋加剧未来几年将是家电行业的高速振荡期，这种高速振荡带来的直接后果是导致目前家电品牌阵营中两极分化的趋势延续。

　　上市公司点评

　　四川长虹(600839)公司是中国彩电行业的排头兵，预计2003年将实现1700万的产能，成为世界彩电制造大王。公司在国内市场占有率第一，同时在利润方面，2002年将出现拐点。今后几年有可能实现平稳增长；公司出口开拓力度很大，2002年出口金额实现了同比增长1500%以上。预计2003年及今后几年出口还将成为公司重要利润来源，且对利润的贡献将逐年增加。预计出口数量和出口额的增长率到2005年有望保持在平均增长30%以上。公司不断的进行产品技术改造和结构调整，2002年推出的第三和第四代精显背投市场占有率保持在15%左右。2002年有望销售12万台左右(2001年是3万台)，成为公司重要业务利润增长点。

　　广电电子(600602)公司地处上海，上海近几年正在进行的行业再造和产业调整将对公司的经营产生重大影响。从公司目前行业状况来看，2002年复苏迹象初现，行业销售增长和利润增长较好，预计2003年还将保持20%以上增长率。公司参股30%的合资公司上海旭电子是国际知名玻壳制造企业。公司有望通过该平台进一步开拓国际市场。2002年12月公司收购上海广电集团持有的上海嘉汇达房地产开发经营公司30%股权，进军房地产市场对于公司的利润贡献将在2003年得到体现；公司2002年股东大会通过了配股方案，拟投入的新型显示器件行业代表了信息家电行业发展的未来，将对公司未来的经营发展奠定良好的基础。

　　广电信息(600637)公司凭借多年积累，正在向新产业转型，其主营产业已经全面向网络信息产业转型(2002年8月公司审议通过了向上海上广集团销售有限公司转让公司持有的上海广电金星电子有限公司股权事项)。公司通过大规模的资产重组，确立了公司新的发展方向，主要投资于数字液晶大屏幕显示产品、无线宽带网络接入设备、企业信息网络建设工程等项目。其中数字液晶反射式大屏幕HDTV及关键件开发与产业化项目已被列入国家高技术产业发展项目计划，主要开发生产50英寸至100英寸数字液晶反射式大屏幕投影电视机(HDTV)和30英寸投影式高分辨率显示器；公司将增资上海西门子移动通信有限公司，其战略目标是成为德国西门子公司在亚太地区的产品供应和服务中心。另外，公司出巨资投资广电信息技术有限公司，该公司已建立起上海市最大的多媒体宽带网络实验中心，成功地实现了计算机网、有线电视网和电信网的“三网合一”技术。而上海市的宽带网建设已经上马，广电信息的投资收益有望大幅增长。从公司的经营管理和内部产品调整看，公司的产品代表了产业发展方向，具有良好的增长前景。但短期内公司产品如何拓宽市场还有待观察。

　　春兰股份(600854)公司2002年出口增长形势非常好，上半年出口增长了162.85%。中国加入世贸组织后，其他国家纷纷降低对中国空调产品的进口关税，如欧洲对我国空调所征关税由原来的5.2%降低到1.6%，这势必促进公司空调的出口。预计2003年出口将是公司发展的重中之重；但据中国家用电器协会的统计，2002年度公司空调销售严重滑坡，在业内排名被挤出前八名以外。

　　2002年中国国内空调市场需求总量和去年同期相比，下降了15%。同时，整个行业的工厂库存和流通库存合计超过700万台，创下业内前所未有的库存高峰。国内空调生产厂家急剧增加，同比2000年已经超过一半以上，达到400余家，显示空调行业的竞争将异常惨烈。空调业洗牌和整合在2003年后即将开始，空调器市场今后几年将处于稳定期：由于稳定期的我国空调市场国内容量为2000万台左右，国际出口市场在600万台至800万台之间，所以我国空调器市场可能在2600-2800万台左右达到稳定。2001年我国空调器总产量已超过2300万台，2002年估计达到2450万台左右，将很快逼近2600万台的数量。

　　从公司情况看，鉴于集团公司希望用好此窗口目的，公司有望实现转型。其转型重点应当是集团公司的中、重型卡车项目；从中、重型卡车的发展前景看，随着西部开发和国家对基础设施的投入不断增加，将迎来发展的高速增长期。预计发展增长每年平均25-30%左右。从公司股本结构来看，公司外资股东BERNIEINDUSTRIALLIMITED系香港钟山有限公司全资拥有的子公司。该股东为港资股股东。其拥有春兰股份14.62%的股本，即7592.4万股。公司有望通过股权转让等方式引入战略投资者或者实现外资并购。