新华网北京6月24日电(记者张未民)

　　中国人民银行日前发布的统计数据表明，5月末，我国城乡居民储蓄存款余额为8.04万亿元，首次突破8万亿元 大关。

　　为加快经济发展，启动消费，抑制通货紧缩的蔓延，自1996年起，央行连续8次降息， 使利率降低了78.4％ ，达到历史最低水平。央行的举措，的确在一定程度上引致储蓄分流，但居民储蓄总体上仍然呈现持续增长态势。联系近期本 被看好的记账式国债发行所遭遇的冷清，我们该怎样看待这8万亿元储蓄规模？

　　储蓄是收入的函数。改革开放以来，伴随着经济的持续快速发展，广大居民的收入和生活水平也得到稳步提高，居民 储蓄存款相应保持了较高增长速度，其发展过程大致可分为四个阶段：

　　持续增长阶段(1978——1988年)，储蓄存款平均每年增长30％以上，1988年储蓄存款余额达到3822 亿元，是1978年210亿元的18倍；

　　高速增长阶段(1989——1996年)，在基数已经较大的情况下，储蓄存款余额继续保持强劲的增长势头。此 阶段储蓄存款余额的年均增长率达到31.6％，到1996年储蓄存款余额跃升为3.8万亿元；

　　减速增长阶段(1997——2000年)，居民储蓄存款的余额继续增长，1998年底达到了5.3万亿元。这 一时期，由于央行连续降息，财政开征20％的利息所得税，实行存款实名制等，致使居民储蓄存款分流的速度加快，储蓄存 款余额的增长速度有所下降，增长率从1994年的41.5％，跌至1998、1999、2000年的15.4％、11.6 ％、7.9％；

　　恢复性增长阶段(2001年以来)，从总体上看，储蓄存款的增长速度比前几年有所加快，但与1978年至1996 年的高速增长相比，增长速度又略低。存款的稳定性有所增强。

　　近两年储蓄存款呈现恢复性增长的直接原因一是新股发行比较少，同时在监管部门对市场违规行为加大打击力度的背 景下，股票过高的市盈率开始回落。受股市行情的影响，人们投资股市显得比过去谨慎，故分流的储蓄存款相对较少。二是与 政府公务员及事业单位人员加薪、社会保障体系建设加快、城乡居民的收入进一步增长有关。三是随着证券交易保证金制度的 改变，居民由证券公司开户转到商业银行开户，这部分资金以前不计入居民储蓄总额，但现在已成为储蓄的重要组成部分。

　　不管某个阶段的增长速度是高还是低，储蓄存款规模始终保持持续扩大态势。对此，北京科技大学教授刘澄说，目前 ，我国居民储蓄总额虽然突破8万亿元，但人均储蓄额尚不足6千元。不仅距离发达国家有很大差距，跟同水平的发展中国家 相比，人均存款额也不高。对人均收入刚进入800美元的小康社会，居民的收入和储蓄状况不具备大规模投资的能力，增长 的收入只能在很大程度上转化为储蓄。并且，中国人素来有崇尚节俭的传统，因此，储蓄率(储蓄余额／GDP)同亚洲一些 国家一样居高不下，也就不难理解了。

　　从储蓄结构看，占储蓄账户总数80％的储蓄者为低收入居民。低收入居民的储蓄动机主要是基于对未来收入变化的 不确定性预期而做出的预防性储蓄，这部分储蓄额对利率变动不敏感，更多的是追求储蓄的安全性和流动性。占储蓄账户总数 20％的储户，其储蓄额占总储蓄的60％以上。在这些高收入阶层中，部分储户是个体工商户、私营企业老板，他们的储蓄 大部分用作经营流动资金，对利率变动也不敏感。另外一部分高收入居民，其储蓄来源于消费的结余，虽然对利率变化比较敏 感，但在通货紧缩、投资不振的情况下，没有适宜的投资项目，也只能持币观望。

　　储蓄存款的持续增多，更重要的是反映出居民即期消费欲望的不足，说明启动消费的实现尚存在某些障碍。近年来， 农民的收入增长放慢，扩大消费的能力不强。而与国企相比，民营企业员工的福利保障又比较少，民企员工除了购买保险转嫁 风险外，会首先考虑增加银行等金融机构的储蓄以备不时之需。

　　从消费趋势看，伴随居民收入和储蓄的增长，居民消费水平正处于从1万元向10万元跨越的转型期。经过90年代 中期以前的消费高速增长，基本耐用消费品市场渐趋饱和，而新的消费热点尚未形成。受消费信贷滞后和消费心理的约束，汽 车和住房尚无法成为居民消费支出的重点。而旅游等领域一些不合理的管制与收费、不规范的市场运营，也成为妨碍储蓄转化 为消费的因素。

　　在美国、日本、欧洲等国家和地区的经济都不太景气、出口面临困难，而投资又比较难于启动的情况下，扩大内需特 别是消费仍然是我国宏观经济调控的着力点。目前，经济能否实现持续增长，关键要看消费局面的打开。储蓄持续增多提醒我 们，刺激消费，让老百姓的“钱袋子”不再上“锁”，还有很多工作需要去做，该突破的就要突破。

　　储蓄存款的持续增多，另一方面折射出的是当前我国居民投资渠道单一，融资格局不甚合理。近10年以来，我国金 融业的改革创新加快，发生了前所未有的变化。特别是证券市场和保险市场的发展尤为迅速，但是相对于更快增长的老百姓的 “钱袋子”来说，能满足他们投资的金融产品，亦即适销对路，安全性、流动性和盈利性匹配较好的产品仍显不足。再加上股 市的风云莫测、投机大于投资，保险服务的不尽如人意，使得老百姓更愿意把得之不易的钱存到银行里放心，尽管获利甚微。

　　储蓄仍是我国商业银行重要的资金来源。如何妥善运用8万亿元的庞大资金，对商业银行而言是个需要不断研究的课 题。在繁荣的商业社会里，直接融资和间接融资有着合理的搭配。我国目前间接融资的比例还远远大于直接融资的比例，在构 建现代金融体系的前提下，如何成功引导关在笼子里的储蓄“老虎”，使之逐步分流并转化为其它投资，的确是有关方面应该 为之努力的目标。(完)

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