三元顾问

　　张江高科2001年年报显示主营业务收入6.15亿元，净利润2.02亿元，分别同比增长263.91%和57.81%，摊薄后每股收益0.43元，2001年的利润分配预案是每10股送3股红股并转增7股。

　　一、募集资金使用完毕，努力打造旗舰企业形象

　　2001年公司利用张江科技园区的良好发展势头，加大招商力度，共批租土地9块，收入达4.49亿元，占主营业务收入的73%，而技术创新区和标准厂房租金收入为9609万元，其中2001年初所募集资金投入的技术创新区四大创新园获利的租金收入为8470万元，占总租金收入的88%，毛利率为69.94%，从公司配股所募资金的投资方向来看，公司正在从生物医药、房产物业、通讯信息、海外投资四大投资集群入手，完成核心企业和旗舰企业的建设，成为行业投资控股集团，从2002年开始公司将揭开对外投资企业在海内外上市的序幕，力争每年有1至2家在资本市场上市，特别是通讯信息和生物医药两大集群企业的上市协调性和平衡性。

　　二、业绩大增，但净现金流量为负

　　在公司的年报中，有几个数据是值得注意的，货币资金6.63亿元，未分配利润2.4亿元，若按总股本4.7亿股来摊薄的话，股东可以分得现金红利5.1元/10股，但是公司却采取了高送转的方式来分红，再看公司连续三年的每股经营活动所产的净现金流量分别是-0.29元、-0.37元和-0.51元，而2001年初，公司又刚刚实施完10配8股共募集资金近8亿元，按理说，资金量应该是非常充裕的，募股资金的剩余部分近8500万元也用作了补充流动资金，现金流量表中的投资活动产生的净现金流量都也出现了0.43元/股，如此看来了比例送转也实在情有可原，但这势必影响到公司的日常经营活动及日后规模的进一步扩大。

　　三、对外担保的重大财务风险

　　在年报中公司披露了对外担保情况，共计金额为91810万元，其中，对上海陆家嘴集团有限公司的担保近5亿元，对外担保的总额已近公司净资产的一半，从其担保的期限来看，对上海外高桥保税区开发股份有限公司的担保期限均在2002年到期，但对上海陆家嘴集团有限公司的担保大部分都在三年以上，这对公司的财务状况带来了一定的风险因素，存在着较大的隐患，加之公司自身现金流量的明显不充沛，这一风险是不容忽视的。(三元顾问王雷杰)

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