上海世基/鲁晓云

　　(一)次新股补跌 B股也大幅回落 反弹无功折回

　　早市两市曾出现难得的反弹，但在1607点附近出现回调，后大盘始终上行乏力。成交清淡，尤其是部分前期走势偏强的次新股出现逆势破位下行，这种补跌无疑宣告高价股上行不再成立。浏阳花炮逆市下挫，并跌破了10日均线，引发近期次新股普遍下跌，预期这种状况将对多方人气有很大挫伤，大盘将因此很难出现象样的反弹。高价股补跌压缩了其他个股的上行空间，加上目前低价股连下台阶，整个市场股票箱由于上箱体和下箱体个股均跌而明显下台阶整理。由于今日沪综指已是第二天收在1611点，初步断定大盘失守11年上升通道上箱体的下箱线，大盘短线若再度走强，将比较困难。目前处于上箱体的次新股、高价股以及形态硬朗的长庄股若不能出现止跌迹象，整个股价体系将由于强势股阵营分崩离析，而将出现个股较大面积的滑落。也对大盘稳定极为不利！

　　今日A股市场大幅下跌，B股也受到较大影响。当然今天B股市场的下跌原因之一是媒体报道《证券公司管理办法》出台 3月份开始施行有关，该办法中有这样的规定：证券公司不得从事B股自营，不得兴办实业和购置非自用不动产等内容。证券公司不得从事B股自营，此政策较以前有很大变化，可能市场短期对此反应比较敏感。

　　(二)股市冷 期货市场热 冷热之间与政策导向及周期因素关联较大

　　在股市极度低迷不振时，期货市场反而火爆异常。近期期市交投相对活跃，很多品种出现较好升势，固然期货市场有多空两个方向可操作，并实行T+0回转交易制度，这是其活跃的一大因素，但这一因素并不是从现在起才有，以前也是如此，可以认为：股市行情清淡、获利机会压缩，是期货市场重现热门的重要因素。这说明市场机会的互补性、周期性。而这一点恰好与国家对相关市场的政策导向有密切联系。须注意从1996年三月起整顿期货市场、四月取消保值贴补率、五月开始降息，以后又多次降低利率，从1996年3月至2001年6月，股指也持续走高达共5年又3个月，而期货市场出现成交萎缩、资金撤离的状态，也是有5年以上的时间，目前期货市场在规范后重新崛起，受到政策呵护，不仅市场交投趋旺，很多商品合约开始尝试走出多年的下降通道。相对为2002年投资市场增添了一抹亮色。

　　(三)市场热点逐渐消失 投资者信心正经受考验

　　今日尽管有部分重组股出现上涨，但更多的品种却反向下行。今日媒体发布信息： ST九州(000653)由于相关关联交易未能实施，预计2001年度仍将出现大幅亏损。ST九州称，公司1999年度、2000年度已连续亏损，根据交易所的规定，届时公司将被暂停上市。 受此影响许多业绩不佳的ST板块个股和微利股处于跌幅前列，甚至对部分业绩相对好的个股也造成影响。目前上市公司年报一张未出，但预亏公告却先出现，这将制约投资者过分追高买入股票的热情。另外部分长庄股如乐山电力等也加入跳水队列。长庄股经受不住整体市场价格下滑影响也抛股套现，说明市场信心的确受到很大挫折。到今天为止：高价股、中价股、低价股三个价格层次的板块个股都有加速下滑趋势，大盘面临继续下滑或是短线企稳的选择。结果如何将对整个市场价值中枢的稳定和投资者信心构成影响。

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