入世后中药板块受惠

　　在我国股票市场上，医药类企业是近年来深受关注和追捧的一大热门板块。随着中国加入WTO，投资者开始把这个板块细分为：化学类制药企业、医药商业类企业、生物制药企业和中医药企业。

　　我国作为中医药的发源地，在中药原料和技术方面具有突出的优势。中药类上市公司大多拥有难以模仿的生产工艺和历久弥新的专利技术，具有垄断性的市场竞争优势，能保证长期稳定而丰厚的收益。入世后，WTO成员国间的关税壁垒将被取消，这将进一步促进优秀的中药产品国际化，进入国际医药主流市场。在国际市场的支撑下，我国的中药类上市公司作为重要的入世受惠板块将赢得更为广阔的发展空间和利润空间，其市场价值自然也随之高涨。

　　上市公司毛利润近50%

　　长期以来，我国的中医药企业一直比较低调，上市公司少，但已经上市的，都是在中医药行业中有着金字招牌的中药“老字号”企业。平安证券有限公司综合研究所总经理高利提供的数字是，以中医药为主营业务的上市公司目前仅25家。他认为，“这个数字是和中医药行业发展速度不相称的，中医药类上市公司的业绩非常好，毛利润接近50%，而所有上市公司的平均毛利润仅27.3%”。他同时指出，近两年中医药企业上市的速度有加快的趋势，说明市场对中医药的认可。

　　新药研发失败率低

　　法国巴黎百富勤融资有限公司的执行董事李恒健综合多年来帮助国内医药上市公司到海外融资的经验，指出：“中药行业的收益相对较高，而风险相对较小。”他说，业内外普遍认为，医药类企业的最大风险在于新药研发。事实上新药研发的风险在投资者看来属于小风险的范畴。如果中国入世后在知识产权保护方面的力度加大，新药研发本身将可以产生不同阶段的“产品”，这些不同阶段的“产品”是可以用货币来表现的，这就有效地分担了新药研发的风险。

　　与美国的新药研发完全不同，目前国内300-500万元人民币足以研发出一个新药。个别一类新药的投资要大一些，但最多也还没有超过1亿元的。“这和美国FDA的要求是两个概念，这是符合中国国情的做法。”国家科技部生命中心、中国科技开发院医药科技开发所所长何勤教授介绍，“创新药研发有所谓的四高说法，高技术、高投资、高失败率、高回报。但目前看来，我国的医药行业，特别是在中药领域的新药研发还不能说是高失败率，事实上失败率是相当低的。”

　　何勤说：“FDA要求下的新药研发到临床实验Ⅲ、Ⅳ期后风险才开始降低，但国内新药只要上了临床，95%以上成功。”

　　好日子随时到来

　　据何勤介绍，目前化学药的毛利约为50%左右，而一个中药新药的毛利则普遍在80%以上。

　　低失败率高回报率必将造就中医药投资热潮。东阿阿胶的董事长刘维志的话也许可以代表整个中药类企业的共同想法：“从传统中药向现代中药发展，我们才刚刚开始，未来是不可限量的。”正是这种美好的预期和充分的自信，赢得了资本的青睐。证券分析者认为，只要大市的走势趋好，中药类企业的好日子就随时都会到来。

　　分析：中药板块表现优异

　　平安证券有限公司综合研究所总经理高利分析指出，目前我国证券市场上有这样一些特点：一、以广州药业和中新药业为代表的海归派，本来在海外上市，但因为国内的中药概念已经形成，又回归到国内主板上市。结果很不错，在国内的市盈率达到40倍以上；二、以太太药业和通化金马为代表的民营中药类企业上市，同样受到市场的热烈回应。太太药业的老总一夜之间成为亿万富翁的神话皆是人们津津乐道的话题；三、以中药为主，或者借中药促进产业结构调整。除了广州药业和太极集团的大规模整合外，还有哈慈股份、开开实业等借此提升主业的竞争力。

　　在中药板块中，同仁堂、九芝堂、桐君阁等都是具有上百年历史的老字号，广州药业旗下的老字号则多达七八个，无形资产价值高昂；云南白药、东阿阿胶以及吉林敖东等上市公司都拥有独特的拳头产品；华神集团和太极集团将凭借地缘优势，在四川“中药谷”建设的历史机遇中顺势而起；西藏药业和青海三普则是以西部少数民族地区为中心的民族药业发扬光大的骨干力量。同仁堂在资本运营方面更是做出了榜样，它凭借品牌、机制、科研、人才、销售网络等优势，积极开展资本运营，成为中医药行业的一面旗帜。(记者 蓝维维)

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