苏渝

　　千呼万唤始“出”来，取消PT“保护伞”完善“退出机制”，终于被唤出台了。取消了“缓刑”,那些热衷于把PT、ST股票当作豪赌的筹码，那些只想圈钱不思进取的上市公司的确感到了“死期将近”，过了“奈何桥”踏上了不归路。然而，对于广大的中小投资者而言，却是空前的利好，它标志着中国证券市将迈入一个理性投资的全新时代。我们就对新规则实施后的意义，以及正面和负面的影响进行深层次的剖析。

　　首先,我们来分析一下连续亏损的ST和那些行将就木的所谓的“壳”是怎么产生的，便会发现那些“壳”们并非珍贵，而是一文不值的“躯壳”。那些正在奔赴黄泉的公司，有的带有明显的计划经济按地域分配上市的“胎记”；有的是弄虚作假包装上市圈钱的高手；有的是不思进取，经营决策一错再错、把股东的钱往水里扔的败家子；有的是靠行贿拿到上市指标的投机客；有的是领导层从“窝里斗”到“窝里贪”大肆侵吞股东钱财的蛀虫；有的是假重组真炒作沦为了庄家投机的道具；有的甚至成为了超级骗子手中的抵押物……倘若这些“木乃伊”般的躯壳继续留在股市，将会使毒素蔓延，从而危及整个证券市场的“生命”。其次,新规则一旦实施，PT成为历史将带来哪些正面和负面的的影响？负面的影响我们或多或少、直接或间接已经体验到了。公布之日ST股票几手全线跌停,投机者逃遁，个股短期下跌，持股者感到阵痛，持有连续亏损公司的股票者，有可能血本无归。同时，壳将不壳，也会导致国有资产的流失和缩水，当地政府感到很没面子社会压力很大等等。至于正面影响其意义非常深远，概括起来有以下八条：

　　一、迈出了“依法治市”的最坚实的一步。我国已经生效的《证券法》和《公司法》都有明文规定，连续亏损的上市公司应该终止上市。然而，长期以来，这一法规，极难真正实施，地方行政力量大于法律力量，在地方保护主义和各方利益驱动下，使那些公司死而后生，免遭摘牌。“保护伞”撕破后，还了法律的尊严，依法退市，任何权大于法，敢于顶风作弊干预退市的行为，都将受到法律的约束。

　　二、使“优胜劣汰”从口号变了现实。优胜劣汰这是市场喊得最多且最响亮的口号，然而，事实却是优“剩”劣“抬”，绩优公司的股价被低估得只“剩”皮包骨头了。而绩差公司，却借重组，转型科技等概念为幌子，股价被“抬”上了天，形成了逢亏必炒，不怕亏亏不怕怕不亏的恶炒歪风。新规则实施后，绩优、绩差公司的价值必然双向回归。这从新规则公布当日盘面优红劣绿积极响应就是证明。

　　三、打破终身制，使上市公司能上能下成为顺里成章经常性的市场行为。终身制，必然滋生上市公司不思进取，高枕无忧的观念。管它业绩好坏，只顾圈钱，不顾回报的滥竽们在合奏中混得还像个人样，退出机制一步到位，做到了流水不腐，才真正使滥竽们感到了危机，逆水行舟，不进则退，不勤奋直追，下功夫提升业绩，“铃响”就下课谁也躲不掉。

　　四、杜绝上市公司的制假现象。长期以来，上市公司真瓶装假酒的现象严重，假货、劣货同真货、优货放在股市这同一货架上，且假货反倒成了抢手货，真货却无人问津。把假货、劣货取下来焚烧掉，才是对中小投资者的真正保护。在美国、日本和香港，上市公司制假，一经发现，是难逃摘牌厄运的。像银广夏那样的制假和没有诚信的公司，一步一步在为自己铺平退出之路了。

　　五、倒逼资产重组的游戏规则日趋规范。资产重组原本是那些财务状况恶化的公司，通过资产优化得以“康复”的手段，有的却演变成了假重组真炒作，甚至是金蝉脱壳的新骗术。在直接退市这一“生死牌”的督促下，假重组公司将望而止步，一些有实质性的真重组公司，将背水一战，按照法律的规范程序加快步伐进行，任何抱有侥幸心理，想蒙混过关、玩改名“变性”者，都会玩得没名没姓。

　　六、使恶庄面临灭顶之灾。庄家之所以敢恶炒那些资不抵债，除了法院的封条已经无产可破的ST、PT股票,是他们始终认为，直接退市是光打雷不下雨，用稻草人来吓麻雀的，说说而已，在中国绝不会兑现。殊不知，这回不光是说说了，响雷过后，必有暴雨，1月1日已为期不远了，豪赌的庄家，这回才算是领略了恶意投机要付出多大的代价！

　　七、从源头上堵住了上市只为圈钱的邪路。长期以来，上市公司有一个根深蒂固的观念，认为上市就是为了圈钱，股市就像是一棵不用施肥的摇钱树，是为“国有企业解困”的提款机。于是，跑上市，走后门，比关系，甚至行贿上市便成了时尚。有的公司上市后，从不给投资者回报，一心用在搞题材、炒高股价、能高价配股、增发上。不给宽限期退市实施后，这一邪念将得到根本改变，行业不好，没有成长性的绩差公司，即使请他上市，也要让他不敢来。西方国家退市的主要标准就有“连续5年不分红利”一条。不想为投资者分红回报的公司，看你还混得了几年？

　　八、把股市“赌场论”变成“投资者的乐园”。中国股市赌性十足这是不争的事实，造成这一局面就是因为没有完整的退出机制，崇尚投机，市盈率高居不下，制假贩假，这都是绩差股惹的祸，投资理念被严重扭曲。不再保护PT、ST机制完善，垃圾股将被扫地出门，买绩差股就等于花钱买风险。加入WTO和新规则实施后,崇尚绩优，树立新的投资理念，投资者应下功夫选择成长性好的股票，进行中长期投资。把一个圈钱为主的市场变成优化资源配置的市场，把一个投机过度的“冒险家的乐园”变成一个以投资为主体的“投资者的乐园”。

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