光大证券/曾小龙

　　在经过一天的振荡盘升后，沪深综指分别以1718.06点和498.66点收盘，两市日线为一小阴线。纵观个股，沪深两市涨跌互现。次新超跌股反弹依然强劲，某些庄股出货迹象明显。在所有这些涨跌个股中，值得注意的一个板块就是所谓“德隆系”板块。“德隆系”集体拒绝上涨成为沪深两市的一道显著的风景线。

　　“德隆系”集体拒绝上涨对广大投资者来说意味着什么呢？有部分分析家认为，“德隆系”的下跌意味着近4月来下跌行情的结束。换言之，“德隆系”的下跌意味着沪深大盘底部的出现。然而，事实是否如此？我们认为此说有待检验。

　　在我们看来，“德隆系”股票的集体拒绝上涨无非是对其前期拒绝下跌的一个回应。从“德隆系”所持主要股票，如湘火炬A(0549)、合金投资(0633)和新疆屯河(600737)等来看，这些股票在前四个月中大盘持续下跌的行情一直拒绝下跌，相反它们还出现不同程度的上涨。而此次的沪深大盘反弹，“德隆系”率先下跌重要原因是投资者对庄家和盈利的认识的调整。在一个下跌行情，一般而言紧随庄家是可以达到损失最小的(在持有股票的前提下)，有时或有意外惊喜(如不跌反涨)。然而，在一个突发性行情中，出于短期炒作的目的，投资者定然会寻求更富进攻性的股票进行投资。正如我们在以前所讲，像一些次新超跌股正好符合投资者的心愿，成为上涨行情中的明星。

　　纵观之，“德隆系”的集体拒绝上涨并不意味着股市从此走入牛市。中国股市的涨跌在很大程度上取决于中国政府的政策走向。而目前情况下，在没有进一步政策导向下沪深股市将会在1800点附近遇到较强的阻力。

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