10月23日投资者企盼已久的行情终于来临。随着中国证监会“停止执行国有股减持办法”消息的出台，沪深两市A股出现井喷似上升，多数股票开盘即告涨停。

　　沪深股市的突发性上涨是始料未及的，给多数投资者一个措手不及。昨天，投资者还在阵阵“割肉”声中呼喊中国股市熊市的来临，岂知今天却迎来股市明媚的一天。股市风云莫测，令投资者苦笑不得。尽管如此，我们仍然不得不思考这样一个问题：此番行情到底能 够持续多久？此次上涨是否意味着沪深股市在历经4个月的下跌后的反转呢？

　　要弄清上述两个问题，首先得对引发此次股市报复性反弹的因素进行分析。根据中国证监会22日公布的消息，考虑到有关具体操作办法尚需进一步研究，中国证监会经报告国务院，决定在具体操作办法出台前，停止执行《减持国有股筹集社会保障资金管理办法》第五条关于“国家拥有股份的股份有限公司向公共投资者首次发行和增发股票时，均应按融资额的10%出售国有股”的规定。简言之，“暂停国有股减持”是引发此次股市爆发性行情的直接因素。毫无疑问的是，在此利好的刺激下，在可见的未来数天里，沪深股市必将有一番出色的表现。然而，这种“表现”决不会是沪深股市由此出现反转的开始。为什么这样讲呢？我们不妨比较中国股市史上最著名的反转例证——“5.19”行情。现在看来，“5.19”之所以成为1999来年中国股市的大规模行情的开始，除了《人民日报》发表社论直接干预股市外，还有一系列有利于股市展开大规模行情的内外背景。从内部因素来看，社论、允许“三类企业”直接入市、国内经济正逐渐恢复等是1999年来股市屡创新高的最重要原因；从外部因素来看，周边股市尤其是美国股市正掀起一波又一波的科技股、网络股和生物股的炒作高潮，在国外股市的影响下，中国股市也掀起类似的炒作高潮，这无疑对“5.19”来的股市起着重要的推波助澜作用。反观现在，除了中国证监会的发布有关暂缓国有股减持的利好消息外，我们并不认为中国证监会会走以前的老路实行持续性支持股市上升或打压股市，政策很可能是在“松和紧”之间调和。此外，国有股暂缓减持并不意味着国有股不减持，实际上，国有股减持仅仅是时间和定价问题，不存在不减持的可能，从这个角度讲，国有股减持的风险依然存在，犹如一柄达摩克利斯剑始终悬在投资者头上。

　　纵观种种，我们认为，此次沪深股市的上涨只能是一次报复性的上涨，是对近期股市暴跌的反弹而不是反转。根据我们的估计，此次上涨行情应该在1800点左右有较强的阻力。

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