万国测评/陆飞

　　本周沪深股市走出了单边下跌的行情，K线图上拉出了连续五根阴线，这五根阴线的实体也呈现出逐步加大的状况，市场已完全进入了恐慌性地杀跌之中。周五的市场曾经一度反弹，但随其而来的是更大地抛盘，市场的人气极其涣散，周K线图上呈现出市场在经过长时间地盘整之后，单调形的滑落，周阴线的实体也在扩大，可以说，本周的行情是继2240点的 调整的最凶猛的跌势，逢高减磅，甚至不惜成本地割肉成了某些投资者的冲动的选择，市场在短期之内的迅速缩水严重地挫伤了持股者的信心，早割比晚割好，已经成了中小投资者的共识。个股方面也表现出很少的低价股上扬，而大规模的中价股快速跳水，市场应该是进入了最后的杀跌途中，由于这种杀跌并没有成交量的持续放大，显得力度就十分强劲，底部可能会在下周形成，但是具体的点位是很难预测的，因为多杀多的行为是市场中最具杀伤力的行为，不过，市场的跌幅已经十分巨大了，时间也比较长了，该要出局的那些空方力量也已经随着股指地下挫而衰弱，所以，这一次地下跌可能迎来的是一个比较中期的底部。

　　市场何以这样暴跌呢？一方面是由市场本身所决定的。一旦大批的股票逐步形成了下降的趋势，投资者越买越跌的话，它就形成了惯性，引起了空头市场。更重要的原因在于市场各方面的措施、法规、政策不完善，上市公司的增发还在不断地出台，继四环生物增发之后，长安汽车也将调整增发方案，增发B股改为增发A股，周五公布消息之后一度接近跌停，说明市场对这一方案的否决，前一段时间增发A股的股票，比如天大天财在增发股票上市之后，迅速从22元跌到了18元以下，现在已远远地低于增发价格21.3元，在增发价格以下的股票还有春兰股份，低于配股价的股票也有许多，比如浙江广夏、哈药集团，这就说明近期投资者对上市公司以市场价格融资是持否定意见的，那么，上市公司再融资可以说已经非常困难了，市场曾经以高于净资产值的价格配股，遭到了广大投资者的肯定，一些低价配售的股票往往在配股之后开始填权，这充分说明了持有股票的投资者不希望上市公司增发，因为其不仅使老股东持股比例被摊薄，而且破坏了市场的“公平和效率”原则，一个投资者并没有买进或者卖出他持有的某公司的股票，但是他的权益却在增发的过程中被损坏的话，股票就失去了长期的价值，这一点中国股市和境外股市是截然不同的，美国的有些上市公司也谨慎地采取增发形式融资，但是其首先考虑的是老股东的利益不受损害，以远远低于市场的价格配售给老股东，而往往敢于增发的上市公司是能够产生较大利润的公司，资金的使用效率就提高了。但在中国却不同，上市公司成了其大股东-集团公司或者地方政府的融资工具，只要能通过上市公司获得资金，至于其它的所应承担的责任却考虑很少，这就是一种不平等，这种不平等也就促使了市场效率低下，钱不能往获利能力高的企业流动，整个市场的资源就被极大的浪费了。作为中小投资者只有以抛出股票避免权益被损失作为主要的操作方向，这就造成了市场的恐慌性地暴跌。至于国有股的减持，不管价格的高低，只要真正地为完善上市公司的治理结构而出台的那就是利好，上市公司大股东的利益和中小股东的利益不一致，股票的涨跌跟国有股东没有任何关系，这是我们市场的劣根性，只有将占有很大比重的国有股逐步流通，才能彻底医治我们市场的弊病，所以国有股不能不减持，随着经济全球化的进程地加快，解决国有股可以说已经是迫在眉睫的事情了，但是，至今投资者还是在雾里看花，这也是投资者不敢长线持股的原因之一。

　　总之，在宏观背景趋暖的状况下，大盘这样深幅的调整是不正常的，对经济的影响也是消极的，所以建立一个稳定、健康的市场仍然是将来政策的主导方向，投资者不必过于悲观。

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