新华社北京10月10日电(记者 张旭东) 中国证监会今天发布了执行《客户交易结算资金管理办法》若干意见的通知，就商业银行客户交易结算资金存管业务资格、专用存款账户的报备与管理、证券公司挪用客户交易结算资金的判断公式等有关事宜做出具体规定，这意味着证券公司的退出机制开始真正发挥作用。

　　中国证监会有关负责人在回答新华社记者提问时表示，将于明年开始实施的《客户交 易结算资金管理办法》对我国证券市场的影响意义深远。他说，投资者的投资行为必须通过证券公司才能完成，如果证券公司挪用保证金，有时会造成投资者没有足够的资金买卖股票，造成投资人对证券市场的信心受损；如果证券公司出现经营亏损甚至破产，就会造成投资者的资金损失，严重时出现挤兑风潮，引发金融危机甚至社会动荡。

　　《客户交易结算资金管理办法》实施后，证券公司的经营亏损或破产就不会对证券市场造成直接的冲击。再者，在原来的保证金存管体制下，保证金与证券公司的经营是捆绑在一起的，即使一家证券公司严重违规或者是严重亏损，也很难将其驱逐出证券市场，因为这样做很可能造成投资者的挤兑，引发市场危机。其结果是证券市场的退出机制很难真正地发挥作用。只有生没有死，有些人就敢乱来了，产生很大的道德风险。

　　依据这个规定，对证券公司的许多行政监管手段可以逐步向市场化的监管手段过渡，可以说《客户交易结算资金管理办法》是对证券公司监管政策的一个分水岭。该《办法》实施后，可以将害群之马驱逐出去，这样证券公司的退出机制开始真正发挥作用。

　　这位负责人同时还指出，《客户交易结算资金管理办法》只是建立一个系统对保证金进行管理，不让券商挪作它用，保住了市场的资金供应量，而不是市场资金的流失。从对证券市场的建设性作用的意义上看，无论是短期还是长期，该《办法》对证券市场都是利好。

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