闽发证券/陈海

　　一：1900点以下政策面有回暖迹象。尽管本次的大调整从消息面上看似乎管理层并未出台明显的救市措施，但大盘在击破1900点后政策面的回暖迹象还是可以看出来的：新股发行的节奏明显慢了下来，公布增发的上市公司也一天比一天少；银广夏推迟30天复牌让市场看到了管理层在目前点位有维持市场稳定的意图；管理层通过某种渠道表示了对市场传言60 00亿违规资金进入股市的怀疑，从较大程度上平抑了投资者的心理恐慌。另外基金扩募已进入第三轮扩容时期；中报好的个股掀起了一定的中报行情，预亏预警上市公司公告利空出尽；权重最大的中石化上市首日就贴近发行价也基本封杀了大盘下跌的空间。上述因素促成了近日大盘的反弹，而各大板块呈现出板块轮动，个股普涨的特点也成为大盘反弹的中坚。由于目前反弹格局已经形成，且最低反弹目标位2000点仍未达到，预计短线震荡后仍将延续反弹行情。

　　第二：反弹完市场将进入新的调整格局。首先我们必须承认两个事实：一是本次回调已经确立是一轮中期调整。二是本次大调整的根本原因是全面整顿金融秩序。其次我们应有两种思想准备：一是近期的反弹也仅仅是反弹，反弹的第一目标位是2000点，极限目标位是回补缺口2063点，反弹完仍有再次探底考验1900点的必要。二是由于全面整顿金融秩序要持续两到三个月，在此其间大盘要反转向上也是不现实的，一段时间的休养生息是难免也是必要的。结合中石化上市分析，我们认为，可以把中石化的上市当作两个阶段调整的分界线，中石化上市前大盘的回调主要是拓展空间，以暴跌方式展开。中石化上市后，以拓展空间为主的暴跌已告一段落，反弹后市场将进入本次调整的第二个阶段，这一阶段不以指数的下跌为代价，指数会相对平稳，而代之以个股的结构性调整，这个过程大盘走势将相对低迷，指数大部分时间围绕1900点震荡可能性居大，且时间上将较为难熬，两三个月的低迷期在所难免，个股方面风险与机遇并存。

　　第三：操作中坚持反弹原则。首先强调的是本次股指的调整的性质显然已经不同于箱型震荡中的调整，要改变两年来形成的牛市思维问题，本次中级调整的形态十分明确，因此目前的操作要采用熊市反弹的思维，而不应该采取牛市中震荡上扬的思维，首要的目的是解套，搏取短线的差价只是次要目的，这是指导反弹操作的根本原则。另一方面要坚持控制仓位，避免采取牛市中采取的激进策略，其中要避免短线频繁进出，对于短线获利幅度预期要降低。从选股方面考虑，反弹中一般超跌股和强势股会有良好的表现，但要注意的是下跌中的强势股不等于就是好股，如果在上涨过程中反而走弱那么就要担心主力反向操作，借机出货，所以抢反弹对于强势股要区别对待。从某种意义上看超跌股一般在反弹中会有较大的获利空间，也相对较为安全。从直观K线上看，反弹力度过大的个股一定要注意逢高减磅，而底部缓慢蓄势的个股倒是可以考虑介入。

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