杨通海

　　个股暴跌属于非系统风险，而大盘暴跌则属于系统风险。众所周知，系统风险与政策、宏观经济、利率、财税、市场供求等方面密切相关，而非系统风险与公司经营、公司信用等方面密切相关。7月以来，两市大盘出现大幅回调，根源在于系统风险的再现，从而引发了非系统风险的涌出。

　　从系统风险来看，一是国有股减持。二是上半年违规资金的入市被清查，(据称有2000多亿的银行信贷资金违规流入到股市)。三是下半年的新股扩容压力。四是5、6月份指数一直处于历史高位。而非系统风险方面主要有：一是上市公司中报预亏和预警连绵不绝，二是“增发”搞新一轮“圈钱”的公司狮子口大张，三，基金全面减持占市场指数权重的科技股。

　　大盘在系统和非系统风险的双重压力下，不得不向下寻支撑。俗话说：覆巢之下，安有完卵？尤其大盘出现连续暴跌之际，95%的股票是难逃厄运的，7月30日指数跌幅超过5%，个股跌幅在5%和10%之间共有780点，占总数的80%，只有不到5%的个股略有抗跌性。面对暴跌的市场，作为投资者由于各自仓位的不同，必然有着不同的心态。并决定着自己的操作策略，而以往人们所总结出来的一些操作理念有时也有一定的参考意义。“不在暴跌时卖出”，这句话，看似矛盾，其实也有一些哲理。所谓暴跌，一般指大盘跌幅超过2%以上，个股跌幅超过5%以上，而暴跌时，投资者有时会失去理智，顺着跌势斩仓，当清仓后，股价出现反弹，那么就又可能出现割肉割在地板价上，但如果不果断斩仓，可能会遭至更大的亏损，或被深度套牢。这就要从趋势上分析，当一个上升趋势未出现明显转势时，暴跌时可以不动，当确认上升趋势已经转向，那么就得忍痛割爱，挥泪出局，毕竟留得青山在，不怕没柴烧。

　　转势的区别：从技术上，可以采用形态法、K线法、指标法、切线法、波浪法等多种理论进行对照判断：从形态上讲，头肩顶(M头)、菱形、下降三角形都意味着转跌的信号；从K线看，超过5天以上的连续阴线，预示着后市不妙；从指标看，MACD由正转负，KDJ三线高位发生死叉，能量潮连续勾头向下，成交量随股价下跌，逐步放大，均表明多头开始衰弱，空头逞强的时期到来。从切线的角度看，当60日均线被跌穿，且45天、60天均线发生死叉，并下穿90天均线，则意味着市场转弱，从波浪理论上分析，一个市场走完了上升5浪后，伴随的必然是下跌3浪，如果没有在B浪反弹中减持，那么自然被C浪一网打尽。“不轻易抢反弹”，下跌对多头来说是痛苦，但对空头来说是机会，有的空仓者或半仓者看到暴跌时，往往产生一种抄底的念头，“博反弹”，成了市面上颇为流行的口头禅。其实，“博反弹”是需要一些条件的，在强势市场和强势个股之中，博反弹往往成功率很大，而当一个市场或个股已经由盛转弱，那么博反弹往往是飞蛾扑火，风险极大。暴跌不是博反弹的理由，暴跌后空头已无力再向下砸时，并且股价远远脱离主力的成本区时，这样的反弹才有力度，才值得去博。不过博反弹只能是短期行为，带有很浓的投机色彩，遵循着快进快出的原则，不可过分贪婪。

　　总之，暴跌本身是一种灾难，尤其对重仓的机构而言，更是如此，因出货十分困难，且代价极高。但对轻仓者和空仓者或侥幸逃生者则可能是难得机遇。从这个意义上看，暴跌之际又是一次证券市场大洗牌的过程。