央票收益率已跌无可跌 | ||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2005年03月30日 06:55 每日经济新闻 | ||||||||
央行本周放任下跌趋势,被市场视作紧缩前奏 刘念 NBD上海报道 央票收益率终于出现触底迹象,而市场对央行后续措施的预期也正在加强。昨日央行发行的100亿元1年期央票收益率跌幅收窄。正回购利率也进一步逼近货币市场利率下限——
本次1年期央票中标价格97.89元,对应收益率2.1555%,较上周同期下降4个基点。7天正回购中标利率1.004%,较上周微降1.7个基点。 上海一商业银行交易员称,央票和正回购收益率已经“跌无可跌”。公开市场7天正回购利率通常都以超额准备金利率为基准略高一点,当前的水平已经与0.99%的超额存款准备金利率相差无几,进一步下跌空间几乎没有。如果考虑利息税因素,1年期央票实际收益率为1.7244%,比1年期国债到期收益率1.98%还低20多个基点。由于两者处于同一信用等级,央票的收益率明显偏低。 央票收益率大幅走低的一个重要原因是发行量骤减。央行自3月份以来回笼资金力度呈阶梯状下降态势。第一周净回笼资金量达1250亿元,第二周立即减至650亿元,第三周进一步下降到350亿元,上周仅为200亿元。本周1年期央票发行量和正回购量均较上周减半。 自央行下调超额存款准备金利率以来,市场一直预期央行会出台对冲政策以平衡市场资金供需。央票发行量骤减被视作上调存款准备金率的先兆。光大证券的研究显示,一季度末银行闲置资金比年初增加了2050亿元,正好相当于上调法定存款准备金率一个百分点所冻结的资金量。 |