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2004年最后一个交易日，交易所国债现券市场个券走势非常凌乱，有的还在努力拉升市值，而大部分券种似乎已无人关照。
回顾国债市场凄风苦雨的一年，年底能够真正笑得出来的恐怕不多，大部分债人往往不是疲于拆东补西，就是已经主动或被迫离开这个战场，若干年后再回头看看，可能大家会得出2004年是国债市场的淘汰年。在这一年中，众多依靠挪用委托盘操作的债市老手纷纷落
马；诸多玩现券--回购放大套做的债市猛人在市场大跌和交易所启动临时调整标准券折算比率的机制后暴仓；大大小小在企业债一级半市场游刃有余的掮客在忽冷忽热的发行市场中也迷失了方向，大概只有老老实实地靠跨市套利和一直投资央票的人才能够暗自窃喜，然而窃喜之后又难免不会惶恐地扪心自问，今年这种玩法还灵吗?
是啊，今年市场的盈利机会在哪儿呢?宏观经济过热还难以完全排除，CPI最后两个月是降下来了，可谁又敢说今年年中的某个时候它不会再反弹上去呢?对中国已经进入一个加息周期持反对意见的声音很大，可是分析今年还有很大加息可能的也似乎很有道理，而央行则照例是用外交辞令给大家宣示着模棱两可的货币政策意图。所以，在2004年最后一个交易日结束的时候，我只能做三个祈祷：第一，企求2005年不要变成交易所债券市场继续走向衰落的一年；第二，企求宏观经济能够运行得平稳一些，以使诸多权威部门和权威人士对经济数据的预测准确一些，使我们这些看着这些数字做决定的人心里有点准谱；最后，企求证券经营机构都能够挺过这一年，让市场少受一些冲击，使做债的人的神经和心脏免遭一次又一次的重度刺激。当然我还想再许N个愿，但我知道做人不能太贪，如果上述三个愿望能够实现，已足能使我们度过相对平安的一个鸡年，也许今年年末的这个时候不至于有如此感慨。上海证券报中央财经大学金融证券研究所久诚
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