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访华富竞争力优选基金经理黄卓立
新年伊始，在经历了2004年上证指数(资讯 行情 论坛)创出5年来低点之后，记者针对2005年市场整体趋势的预测与投资方法等问题采访了华富竞争力优选基金基金经理黄卓立。
记者：您认为2004年有哪些值得总结的经验和影响未来走势的特点？
黄卓立：仅从行情特征来看，市场从2003年末对“全流通”的恐惧中酝酿的一轮升势到2004年4月在对“国九条”的憧憬中结束，到年末市场又陷入对利好麻木的绝望状态。我们认为，2004年最值得总结的经验有两条：
首先，要按照冷静客观的分析结果去投资，而不是跟随着情绪的波动去买卖。2004年基金由主导“五朵金花”的辉煌到后来败走蓝筹的失落，恰恰是情绪化投资的写照。
其次，盈利来自于见微知著，对未来趋势准确把握和判断的能力，而不是来自于从“后视镜”看业绩增长的能力。事实上，2004年无论是政府出政策，还是市场反转都是有征兆的，它们所发出的提示和预告之声非常洪亮，只是我们没有用心去听。
记者：2005年是华富竞争力优选基金成立的第一年，您对2005年市场的整体判断是怎样的，市场主要的投资机会在哪里？
黄卓立：2005年不管对中国经济还是对中国证券市场而言都是承上启下的重要一年。在经历了2003-2004年一季度的高涨期后，中国经济开始遇到瓶颈，煤电油运全面紧张。我们在看好中国经济强劲增长的同时，也冷静地看到瓶颈的突破需要时间。2005年将是中国经济蓄势待发的一年，虽然令人血脉扩张的爆炸式增长少了，部分行业的平稳增长仍然是可以预期的。在瓶颈约束下，2005年将是行业及企业分化最明显的一年。
目前一些深层次的结构性问题仍然在困扰着中国证券市场，因此，使得中国证券市场在前两年宏观经济向好的情况下仍在调整，以时间换空间。但我们欣喜地发现，在中国经济持续成长及市场股价结构调整的双向推动下，到2004年底，市场整体股价水平已经逐渐与国际接轨，意味着整体估值风险较小。而2005年又是“国九条”落到实处的一年，流通股东地位的提升将对市场的发展产生深远的影响。
因此，从整体上判断，我们认为2005年市场对稳健型的投资者存在着较多的投资机会。在经济蓄势待发的背景下，以简单的行业景气作为投资依据的效果会不断弱化，在承上启下的市场环境下积极占有具有竞争力的个股更能分享中国经济成长的成果，有竞争力的个股将成为主要的投资机会。
记者：华富竞争力优选基金2005年基本操作思路是怎样？
黄卓立：前面已经提到，2005年整体行业的增长相对平稳，很难出现像2003年那样以行业景气为主要投资依据的行情。而在经济遇到瓶颈时，具有竞争力的优势企业反而会在竞争对手的废墟中获取更大的市场空间。在这样的背景下，我们要调整以往的投资方法，在继续关注和监控行业变化趋势的同时，更加积极地从公司竞争力的角度寻找投资机会。
因此，我们2005年的基本操作思路是“淡化行业，精选个股”。
(上海证券报 记者 施俊)
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