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关注消费品行业、独特配方中药、公用事业和交通运输、投资品行业
□ 本报记者 家和
作为首家中美合资的基金公司，景顺长城保持了较好业绩，其中，该公司旗下优选股票基金今年以来业绩优异，近日被晨星公司评为股票基金中的五星级基金。日前，本报记者
就有关问题对景顺长城的投资总监岑伟昌先生进行了专访。
坚持价值投资 看好四大领域
近段时间以来，基金重仓的一些大盘蓝筹股伴随股指出现下调。那么，景顺长城未来将秉持何种投资理念？明年景顺长城将重点关注哪些领域？
岑伟昌认为，秉承“宁取细水长流，不要惊涛裂岸”的投资理念，景顺长城始终坚持基本面分析和价值投资。旗下优选股票基金以成长性、价值及稳定收入为基础，买入成长型股票、被低估的价值型股票以及收益型股票，通过对上市公司的深入分析以获得高于市场平均水平的投资收益。
岑伟昌表示，价值投资理念进一步深化，股价开始进行结构性调整，这将创造较多的投资机会。公司特别对于消费品行业中整合度较好、定价能力强的企业积极看好，这些企业具有良好的抗通胀能力，在通膨时期也能长线持有；对于具有独特配方和国家专利保护的特色中药，因其供给的稀缺性，价格不断上升，公司看重其不断增强的议价能力及品牌价格被市场重估的机遇；一些具有自然垄断特征的公用事业和交通运输类企业受益于经济长期成长，也具有良好的长期投资价值；投资品行业中也有良好的公司，在城镇化和重工业化进程中，固定资产投资仍将保持较高增速，而市场对部分投资品相关公司的定价偏离了其内在价值。
预计明年盈利增长12%
近期管理层推出系列利好，但证券市场仍在1300点左右低位徘徊，投资者普遍关心2005年市场将有何表现。而景顺长城公司旗下基金坚持高仓位，日前内需增长基金投资于股票的最大比例更上调至95%，这是否意味着景顺长城对明年的股票市场较为乐观呢？
岑伟昌认为，中国经济在宏观调控后，结构性问题得到一定改善，正在逐步进入健康发展的轨迹。不断加强的国际竞争优势、内在消费升级、城镇化和重工业化的动力为未来10至20年持续稳定增长打下了坚实基础，这必将在资本市场中得到体现。监管水平、上市公司治理结构以及证券市场结构性问题将不断得到改善，流通股东的权益将不断得到加强。
在此背景下，投资者要求的风险溢价将相应降低，资本市场的投资价值将相应提高。中国证券市场是新兴市场，难免存在违规操作甚至股权分置等遗留问题，在某一阶段内对市场发展形成制约。机构投资者不会无视这些问题，但仍坚定看好中国市场，因为更加看重其巨大成长潜力将为投资者带来的长期回报。
岑伟昌表示，对于2005年的证券市场是审慎乐观的。2004年A股盈利大幅上升，公司跟踪的FT-A200指数成分股有平均超过30%的盈利增长，但指数却下跌了16.7%，FT-A200指数的市盈率已下跌到16倍，市场价值比从前大大改善。目前公司对股市明年的盈利增长估计为12%，市盈率会降至14.5倍，个别股票将更具吸引力。
坚守自下而上选股原则
岑伟昌认为，他长期关注和研究亚洲资本市场，对其结构、特点及发展脉络有较全面的认知。新兴市场规范化程度低，高风险与高收益并存，体现出较强的投机性和波动性；存在股市定价和公司治理等问题，使投资者面临系统性、结构性风险。中国资本市场整体估值也相对较高，存在结构性失衡，但不能忽视经济长期高速增长和资本市场迅速发展的基本现实。
岑伟昌表示，公司始终坚守自下而上、严格选股的投资原则，目的就是把握市场结构性调整中蕴涵的机会，挑选优秀股票进行投资，为基金持有人创造价值。今年三季度优选股票基金重仓的贵州茅台(资讯 行情 论坛)、上海机场(资讯 行情 论坛)、中集集团(资讯 行情 论坛)、振华港机(资讯 行情 论坛)等股票逆市上涨，就为基金带来巨大的盈利机会。
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