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市场政策：夹缝中的有限选择
2004年中国证券市场的政治地位空前提高的一年，2004年是积极股市政策支持力度最大的一年，2004年也是市场对政策市反应最淡漠的一年。
市场对政策反应的淡漠部分地可归因市场规模和市场结构的变化，更重要的恐怕还
在于政府调控思路和出发点的转变。以前证券市场是试验田，后来是为国企解困服务，融资和上涨是主要目标，不重视市场基础建设，违规操作比较普遍，投机盛行。今天，证券市场的黑洞之大正在动摇本来就相当脆弱的整个金融体系，中央对此给予了极大关注。这种关注的出发点显然不单纯是为融资和上涨，现在的调控思路是规范与发展并举，积极股市政策的出发点是为了化解金融风险。
股权分置问题依旧是市场各方面关注的焦点，海富通对这个问题的谨慎态度依然未变。分类表决制度作为股权分置背景下的一项过渡性制度，对流通股股东的利益保护具有相当积极的正面意义，是管理层下决心解决我国证券市场长期以来存在的制度性缺陷的重要标志，将对证券市场的运行和价值体系产生显著的正面影响。分类表决制度的实施也增强了流通股东公平参与解决股权分置问题的信心。不过，直至今日，证券市场的相关管理部门不讲话则已，一讲往往还是令证券市场的投资者惊诧不已，这种认识上的巨大差异往往不仅仅是因为大家对股票、对市场、对经济的理解不同，更因为政府部门同时作为游戏规则制订者和游戏参与者在股权分置问题上的矛盾心态。全流通补偿可能只是中小投资者心中最后的“乌托邦”吧。
优质股票供应的不足也是困扰机构投资者的重要难题。这与中国过去的股票发行制度和审批政策有关。大盘股发行和央企整体上市对明年的市场来说既是供给的压力，也是它获得新生的机会。(海富通基金管理公司供稿)
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