海富通基金2005年投资报告策略篇之宏观经济 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2004年12月28日 17:06 海富通基金管理公司 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
注:“=”表示中性,“+”表示利好,“-”表示利空 宏观经济:全球景气高涨下的软着陆 由于今年国际油价的大幅攀升和利率水平的不断上调,明年全球经济增速可能会略低于实际可持续增长水平。美联储的升息步伐远未结束,预计至明年底仍有多达200个基点的升息空间。不过在美国政府的弱美元政策支持下,美国人民的消费热情仍然高涨,而企业长期被压抑的投资冲动亦可能会继续逐步释放,预计全球经济出现衰退的可能性不大,2006年全球经济很可能重拾升势。 高位整理的全球经济景气将对中国出口构成有力支持,并为中国新增产能提供市场,从而进一步减轻了中国经济硬着陆的风险。在这种大背景下,海富通预计2005年中国宏观经济政策基调总体上仍偏谨慎,人民币贷款发放规模基本与今年持平,同比增幅略有下降,整体政策基调会更加强调结构性改革和调控的特征。 国内利率仍有一定的上调空间,由于经济增速已经开始稳步回落,明年利率政策的主要目标将是保持物价稳定和解决负实际利率的问题。预计明年利率上调幅度在50~75个基点左右。同时,我们仍然坚持认为,汇率政策调整将是宏观经济成功软着陆后的选择,中国政府最快可能于明年上半年启动汇率改革。 我们预计,2005年中国宏观经济有望成功实现软着陆,增长速度将由今年的9%以上回调至8.5%左右。固定资产投资增长率将可能出现比较明显的下降,预计在18%左右(今年可能会接近25%),消费将基本保持平稳。物价水平有望基本保持稳定,由于粮食和部分原材料价格涨幅有望高位平稳回落,CPI涨幅预计在2.5%左右。(海富通基金管理公司供稿) ![]() ![]() ![]() ![]()
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