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公开市场业务操作又出新招。今天，央行将照例在公开市场发行一年期央行票据。但是与往日不同的是，今日发行的央行票据首度引入了远期品种。
央行今天发行第102期和第103期两期央行票据，期限均为一年，发行量各为200亿元。
值得注意的是，第103期央行票据的缴款日被推迟至为两个月后，即2005年2月21日，债券起息日和到期日分别为2005年2月21日和2006年2月21日。这意味着，央行发行了一只两个月的一年期远期央行票据。
同时，央行还规定第103期央行票据将向第102期央行票据中标的一级交易商进行价格招标，各一级交易商的投标量不超过其在第102期央行票据上中标量的2倍。而第102期央行票据的发行条款均与平日相同。即：缴款日为2004年12月29日，起息日为2004年12月29日，到期日为2005年12月29日。
因此，今天央行发行的两期央行票据将在职能上各有侧重，分别用于锁定目前市场资金和2个月后的市场资金。
从时间点上看，第103期央行票据的缴款日恰好处在春节长假之后。业内人士认为，第103期央行票据的发行至少带来两个方面的作用。一是，测试公开市场一级交易商对节后一年期利率水平的预期。二是，在保持春节前温和操作的前提下，给了市场资金面将继续收紧的信号。
从往年情况看，为了保持金融机构在春节前后有充足的流动性应对居民假日提款消费，央行往往会减弱公开市场操作力度。以去年为例，在春节前四周时间内，央行单周净回笼资金量基本上未超过100亿元。但是，由此也出现了春节过后市场资金过度宽松的局面，导致货币市场利率快速下滑。如去年春节过后，3个月央行票据的招标利率连续两个月下探，最低降至1.8732%。同时，宽松的资金状况也容易使机构产生信贷投放的冲动，不利于宏观调控政策的执行。
因此，远期央行票据的发行，将使得春节前后市场资金状况得到有效衔接，令机构对节后市场资金供给状况和利率水平形成合理预期，在避免货币市场利率水平大起大落的同时，使得央行货币政策意图得到更为有效的落实。上海证券报记者秦宏
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